華盛頓、華爾街演繹“貓鼠游戲”

華盛頓、華爾街演繹“貓鼠游戲”
 
 
 
作者：陳程 《中國經營報》

 
　　正當美聯儲召集歐美金融巨頭們在懷俄明州的大狄頓山召開一年一度的夏秋季金融會議的時候，華盛頓的立法者們正在緊鑼密鼓地為原油期貨交易市場的劇烈波動而聽證、審查和立法；同時，布什政府正在為格魯吉亞戰爭中和俄羅斯一爭高下而奔走。但是，三者的核心議題都離不開一個——原油價格。

逼空演繹的暴漲連著暴跌

　　7月22日，美國第12大非上市公司SemGroup公司用于對沖的原油短倉盤引致巨額虧損24億美元宣布申請破產。
　　而期貨專家Brant博士事后得到的消息顯示，其實早在去年末，SemGroup公司就開始看空原油期貨了，5月中旬，當原油期貨價格站到120美元上方之后，它更是瘋狂大量建倉看空，超過了它對沖其自有原油現貨的10倍以上，再加上近10倍的杠桿，對于該公司來說，已經是將身家性命賭上了。
　　不幸地是它被市場多頭發現了，在美元疲軟和廉價資本的支撐下，對沖基金甚至包括共同基金再次上演了逼空大戰，7月11日紐約原油期貨價格上觸每桶147.27美元，創出歷史新高。結果是在7月初的時候，也就是在140美元上方SemGroup公司已經爆倉。
　　SemGroup 在7月22日的破產聲明中表示，該公司在7月16日已將其紐約商品交易所的原油期貨交易賬戶轉讓給巴克萊，該公司財務報表上的24億美元變成了實際損失。7月16日，國際油價大幅下跌9.26美元，為多年來單日最大跌幅。同時，美元兌主要貨幣開始反轉。
　　再加上截止到5月底該公司已經負債31億美元，而其固定資產只有15億美元，SemGroup公司徹底出局。
　　市場傳聞，巴克萊在接手SemGroup原油期貨交易賬戶之后已經反手做空，眾多對沖基金和投機者也開始做空。不過，事后證明，更大的空頭已經隱藏在不被人注意的角落里了。

8月初：做空巨頭浮出水面

　　原油價格從充滿泡沫的147美元一桶的價格下降到了目前的120美元一桶，也曾經在短暫的時間內到過110美元一桶，但是，市場人士并不認為目前就是油價的低點，華爾街多數原油期貨分析師認為，油價將會下降到100美元以下，目前的情況僅僅是反彈而已。
　　8月初，美國商品期貨交易委員會（CFTC）發布消息稱，它們發現一家“超級”原油投機商，總共持有高達32萬張的巨額原油期貨頭寸，未來幾個月中相當于近5000萬噸原油現貨。雖然CFTC希望秘而不宣，但擅長爆料的《華盛頓郵報》稱，這家神秘的投機商是原油商瑞士維多原油集團公司（Vitol Group），并且這些頭寸中80%是從130～140美元的位置做空的，目標價位直指100美元以下。
　　Vitol公司建立的頭寸占到了紐約商品交易所正在交易中的原油期貨合約的10%。在這家原油交易商被CFTC從原來的“行業交易商”身份重新劃入“非行業交易商”身份之后，非行業交易商所握未結清頭寸暴漲50%。而它也是高盛和巴克萊的核心客戶之一，高盛和巴克萊分別是美國和歐洲市場上商品期貨交易市場的龍頭老大。
　　以前，包括華爾街都認為Vitol公司是一家名不見經傳的小公司，它的注冊地在瑞士，業務卻遍布全球。它號稱“不論以任何標準來衡量，它都是世界能源交易市場上的一個絕對主力?！痹谧晕医榻B中的首句就是它可以“每年為股東帶來數百億美元的利潤”。的確，它每年運輸超過2億噸原油，每年的收入超過1000億美元。
　　但是，它是一家獨立的公司，因此，它不必向外部股東、分析師和投資基金報告它的任何經營活動。它所有的雇員都是它的股東，它自稱很擅長管理風險，而且非常強大。它“信任它們的自己人，并且給每個人都相當大的權力，它們可以迅速反應并獲得厚利?！毕氡剡@次5000萬噸的頭寸就是它們對原油暴跌做出迅速反應的結果。
　　這樣的持倉規模將華爾街所有交易員震懾住了，沒有人膽敢和這么龐大的交易量抗衡，在美元陡然升值和颶風遠離了原油平臺的基本面配合下，8月份的油價便開始了漫漫跌勢，“沒有人知道CFTC如何解決Vitol公司的問題，這種私下協商和密室會議也許會在幾周之后透出風聲?！盉rant博士表示。

投機掩蓋下的各方心態

　　在沒有美聯儲的時候，每當美國金融市場處于關鍵時刻，金融巨頭們就齊聚摩根財團的總部書房里商議如何應對?，F在的“摩根書房”大部分時候在美聯儲，有時候在財政部，最近，金融官員和金融巨頭的多次聚會都在那里完成。包括賣出貝爾斯登、為金融巨頭提供融資、拯救房利美和房貸美等等行動。
　　“我們相信，最近的美元上漲也應該是出自‘摩根書房’。”華爾街資深經濟學家Charles博士分析認為。美元過去幾年的貶值和即將的升值周期也被很多市場人士認為這將是美國再次洗劫其他地區財富的重演?！懊涝馁H值促使更多資本流出美國橫行于國際市場，在獲利頗豐之后，美元的升值將大量財富帶回美國，刺激美國的經濟增長?！边@被很多美國經濟學家稱為“美元的優勢”。
　　即便如此，美國政府部門也擔心油價投機成分過大將有可能傷害到美國經濟自身。的確，美聯儲主席伯南克在7月末關于美國經濟前景的講話中指出，美聯儲正在與美國財政部一起“仔細監控外匯市場的發展，利率政策已經為促進經濟增長和穩定物價做了良好準備，美聯儲委員正留意美元匯率下跌的影響。”
　　同時，“華盛頓的確沒有放棄追擊投機者的任何努力，問題是如何讓那些國會老爺們明白復雜的期貨交易?！盋harles博士表示。美國CFTC一直在竭盡全力地幫助美國的立法者們明白期貨市場到底是怎么一回事，CFTC希望為議員們在這個黑暗的市場上點燃一點亮光，也許，只要一點點光亮都會令世人觸目驚心。
　　而華爾街的巨頭們也在竭盡全力地說服國會議員們期貨市場應該保持現在的自由，如果原油期貨市場再被監管很嚴的話，華爾街的日子就更不好過了。有些人擔心這將會破壞掉華爾街最重要的利潤機器，這其中也包括曾經擔任過高盛董事長的美國現任財長保爾森。
　　有市場傳言顯示，在CFTC前期調查中，保爾森利用自己的優勢為CFTC提供了很大“幫助”，使得CFTC在美國國會公開聽證中做出了以下結論：“行業交易商”和“非行業交易商”的數據結構非常合理，未見“投機交易商”有先于市場波動而波動的行為。

華爾街與立法部門展開博弈

　　抑制投機意味著交易量的減少，這對華爾街來說是一個天大的壞消息。有證據顯示，在過去幾年中，華爾街從原油交易中獲利巨大，所有的投資銀行巨頭都交易原油產品，但是外界很難確切地知道它們到底交易了多少原油期貨合約，華爾街普遍認為其絕大部分都隱藏在它們的財務報表上。
　　2007年，花旗集團報告說它從商品期貨交易中獲利6.86億美元，但是所有華爾街的分析師都認為，這絕對不是花旗在商品期貨交易市場上的全部獲利，更可能是冰山一角。即使這冰山一角，花旗也承認，其中的絕大部分都來自于它的子公司Phibro公司，這家公司主要交易“原油、成品油、天然氣和其他大宗商品?！比欢谶@個市場上，其他投資銀行才是更大的玩家，比如巴克萊、摩根士丹利和高盛。
　　其中作為美國原油期貨市場龍頭老大的高盛最為活躍，高盛并不想讓這個市場出現任何對它不利的風險。它每年都花大筆的銀子來游說國會議員：限制投機是錯誤的行為。在今年第二季度，高盛花費了近100萬美元的游說費用，它試圖瓦解國會針對能源市場投機可能做出的22項不利的決議。
　　投機者宣稱，它們增加了價格透明度和市場的流動性，這事實上可以減少潛在的操縱市場的風險。它們爭辯說，市場上有更多的投資者和更多的資金，一個交易者建立巨額頭寸和人為操縱價格的風險就越小，但是Vitol公司的出現給這些投機者一記響亮的耳光。華爾街普遍預期，美國國會將會通過一項傾向于禁止原油期貨過度投機的法案，而法案能在多大程度上限制原油期貨投機，這將是各方博弈的結果。
　　一切的異常都在事后得到了完美證明，市場所認為的“地緣政治危機推動油價上漲”和“投資者擔心美國經濟增長速度的減緩將抑制原油需求導致油價暴跌”全都成了笑話。水面之下大魚的游動也許是加速潮流形成的真正動力，只不過“順流者昌，逆流者亡”。
 
 
 

× 烏有之鄉 WYZXWK.COM

您的打賞將用于網站日常運行與維護。
幫助我們辦好網站，宣傳紅色文化！

歡迎掃描下方二維碼，訂閱烏有之鄉網刊微信公眾號