美國(guó)次按風(fēng)暴惡化，中國(guó)起碼損失數(shù)十億人民幣

美國(guó)次按風(fēng)暴惡化，中國(guó)起碼損失數(shù)十億人民幣

亞洲周刊紀(jì)碩鳴／美國(guó)次級(jí)房貸市場(chǎng)接連出事，引發(fā)全球金融市場(chǎng)骨牌效應(yīng)，美歐股市連續(xù)大跌，其他市場(chǎng)也應(yīng)聲下挫；美歐日央行向市場(chǎng)注資救市，中國(guó)銀行業(yè)也有涉及，金融全球化讓中國(guó)難以獨(dú)善其身。

一場(chǎng)金融狂風(fēng)暴雨在全球刮起。美國(guó)次級(jí)房貸（次級(jí)按揭，sub-prime mortgage）提供商接連出事，引發(fā)一場(chǎng)金融“颶風(fēng)”，吹倒美國(guó)股市，吹崩拉美股市，接著席卷全球。連日的震蕩也讓美國(guó)總統(tǒng)布殊坐臥不寧。白宮發(fā)言人八月十日說(shuō)，布殊和他的助手們正在密切關(guān)注股市走向。為抗御這場(chǎng)風(fēng)暴，全球主要央行紛紛出手向銀行體系注資救市，顯示在全球市場(chǎng)一體化趨勢(shì)的相互影響下，金融市場(chǎng)的連動(dòng)性加強(qiáng)，亦反映各國(guó)對(duì)市場(chǎng)的關(guān)注度提高，聯(lián)手抵抗風(fēng)暴的能力加強(qiáng)。有中國(guó)學(xué)者認(rèn)為，雖然中國(guó)金融市場(chǎng)尚未開(kāi)放，但中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)的緊密性決定中國(guó)市場(chǎng)絕難獨(dú)善其身。

美國(guó)的次級(jí)抵押貸款危機(jī)已經(jīng)持續(xù)了相當(dāng)一段時(shí)間，今年來(lái)已令美國(guó)股市幾次反覆，但并沒(méi)有收斂的跡象，在八月初短暫平靜后，危機(jī)再度惡化。八月九日法國(guó)巴黎銀行的三只基金凍結(jié)贖回引發(fā)市場(chǎng)恐慌，公司稱(chēng)“原因是美國(guó)證券化市場(chǎng)某些環(huán)節(jié)中出現(xiàn)流動(dòng)性完全喪失的情況，該行已無(wú)法準(zhǔn)確計(jì)算這三只基金的價(jià)值”。有關(guān)消息從當(dāng)日歐洲市場(chǎng)重挫百分之二開(kāi)始，到美國(guó)股市，再到亞洲股市，甚至每個(gè)商品市場(chǎng)乃至黃金市場(chǎng)。

雖然美聯(lián)儲(chǔ)局八月七日的聲明淡化了目前次級(jí)房貸市場(chǎng)的影響，但歐洲股市的大幅下挫，使剛站穩(wěn)腳跟的美國(guó)市場(chǎng)再次遭遇大跌。八月九日收盤(pán)道指下挫三百八十七點(diǎn)，跌幅百分之二點(diǎn)八三，創(chuàng)年內(nèi)第二大跌幅，三十只成份股中二十九只下跌，納斯達(dá)克綜合指數(shù)跌幅百分之一點(diǎn)六。由此引發(fā)全球骨牌效應(yīng)，其他市場(chǎng)也應(yīng)聲下挫，亞洲市場(chǎng)八月十日也紛紛下挫，日本、香港、南韓和澳洲股市的跌勢(shì)相當(dāng)慘烈。八月十五日亞太股市再次暴跌，日經(jīng)指數(shù)大跌百分之二點(diǎn)一九，澳洲大跌百分之三，香港恒生指數(shù)和新加坡海峽時(shí)報(bào)指數(shù)分別大跌百分之二點(diǎn)一九和百分之三點(diǎn)三四，印尼股市更大跌百分之六點(diǎn)四三。

美國(guó)次級(jí)按揭市場(chǎng)，主要是金融機(jī)構(gòu)為信用分?jǐn)?shù)低于六百二十分、收入證明缺失、負(fù)債較重的人提供樓宇按揭。美國(guó)的次按問(wèn)題，就是美國(guó)借債人因還不起按揭貸款而引發(fā)的一系列金融問(wèn)題。四月二日，美國(guó)第二大次級(jí)抵押貸款公司新世紀(jì)金融申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，成為美國(guó)房地產(chǎn)業(yè)低迷以來(lái)最大的一宗抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)案。在過(guò)去幾個(gè)月里，該問(wèn)題已從美國(guó)蔓延至英國(guó)、澳洲、日本以及香港和臺(tái)灣地區(qū)，波及的行業(yè)范圍也從銀行延伸至投資基金，甚至與房地產(chǎn)相關(guān)的公司。據(jù)雷曼兄弟公司最近發(fā)布的一份報(bào)告顯示，在二零零六年獲得次級(jí)抵押貸款的美國(guó)人中，有三成可能無(wú)法及時(shí)還貸；而美國(guó)抵押銀行家協(xié)會(huì)公布的最新調(diào)查報(bào)告顯示，去年第四季度美國(guó)次按市場(chǎng)借款人逾期還貸占全部貸款的比例上升到了十三點(diǎn)三三，為近四年來(lái)的最高水平。

次級(jí)抵押貸款規(guī)模龐大，美國(guó)公布的二零零五至二零零六年間美國(guó)累計(jì)發(fā)放次級(jí)抵押貸款統(tǒng)計(jì)數(shù)字是一點(diǎn)五萬(wàn)億美元，超過(guò)了中國(guó)外匯儲(chǔ)備的總額。香港大學(xué)中國(guó)金融研究中心主任宋敏接受亞洲周刊訪問(wèn)時(shí)指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球影響很大，是全球經(jīng)濟(jì)的龍頭，房地產(chǎn)業(yè)是美國(guó)經(jīng)濟(jì)中重要的支柱產(chǎn)業(yè)，是美國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣期的最重要推動(dòng)力量之一，有資料顯示，近五年來(lái)美國(guó)新增GDP中有五成來(lái)自房地產(chǎn)業(yè)，居民消費(fèi)增長(zhǎng)的七成依賴(lài)于房地產(chǎn)增值的財(cái)富效應(yīng)。“而這個(gè)效應(yīng)也在全球放大，在全球市場(chǎng)一體化下，金融市場(chǎng)的連動(dòng)性增強(qiáng)，骨牌效應(yīng)由此而來(lái)。”

宋敏指出，這種連動(dòng)性來(lái)自于資本全球化，資本在全球流動(dòng)，投入到美國(guó)“次按”中的不僅有美歐日資金，還有中國(guó)的；這種連動(dòng)性來(lái)自經(jīng)濟(jì)本身的全球化，美國(guó)作為最大資本貨物的輸入國(guó)，其舉手投足對(duì)全球都有影響；這種連動(dòng)性來(lái)自信心全球化，宋敏說(shuō)，從香港老百姓每天第一時(shí)間看美股前一天的收市，表達(dá)了對(duì)資本市場(chǎng)信心的全球性。

不過(guò)，宋敏有興趣的是，受影響較大的各國(guó)政府和地區(qū)，在危機(jī)出現(xiàn)后迅速入市向銀行體系注資，以避免信貸危機(jī)的爆發(fā)。八月十日，為平息因?yàn)樾刨J市場(chǎng)危機(jī)所造成的恐慌，美聯(lián)儲(chǔ)局向美國(guó)銀行系統(tǒng)注入三百八十億美元，這是其自九一一以來(lái)向市場(chǎng)單日注入資金最多的一次。一天前，美聯(lián)儲(chǔ)已向金融市場(chǎng)注入了二百四十億美元資金。兩天注入資金相加達(dá)到六百二十億美元。

歐洲中央銀行也在八月九日緊急動(dòng)用九百四十八億歐元（約一千三百億美元）對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)。日本央行也緊隨其后，向市場(chǎng)注入八十四億美元，以制止股市下跌。路透社統(tǒng)計(jì)顯示，世界各地央行四十八小時(shí)內(nèi)的注資總額已超過(guò)三千二百六十二億美元。八月十四日，歐洲、亞洲和北美央行在過(guò)去兩日再次注資超過(guò)三千億美元，以防信貸危機(jī)損傷經(jīng)濟(jì)。宋敏表示，各國(guó)政府第一時(shí)間出手救市，過(guò)去不多見(jiàn)。

據(jù)悉，中國(guó)外匯儲(chǔ)備投入美國(guó)房地產(chǎn)證券化的資產(chǎn)金額達(dá)一千六百萬(wàn)美元，美國(guó)財(cái)政部最新公布的一項(xiàng)研究指出，截至二零零六年六月底，中國(guó)機(jī)構(gòu)購(gòu)入的美國(guó)按揭證券從五百五十九億美元?jiǎng)≡鲋烈磺Я闫呤鍍|美元。據(jù)內(nèi)地媒體報(bào)道，去年年底，中國(guó)銀行持有九百零一億美元美國(guó)債券，假設(shè)其中百分之五屬次按或由次按打包的抵押債券，那風(fēng)險(xiǎn)金額已涉及四十億至五十億美元。

對(duì)此，中行副行長(zhǎng)朱民八月六日稱(chēng)，該行投資于次按債券資產(chǎn)的金額約為數(shù)十億美元，估計(jì)損失只為數(shù)百萬(wàn)美元；有關(guān)損失對(duì)于公司整體營(yíng)運(yùn)而言，影響非常輕微。最近中行再次否認(rèn)因此虧損的說(shuō)法，并指責(zé)該消息毫無(wú)依據(jù)。此外，工商銀行和建設(shè)銀行的投資也被指涉及到美國(guó)次級(jí)按揭證券。但這些銀行都表示，所涉金額微不足道，不會(huì)影響該行利潤(rùn)。

不過(guò)，中國(guó)媒體報(bào)道指，中國(guó)銀行業(yè)投入美國(guó)次按的資本，在這次危機(jī)中起碼損失數(shù)十億人民幣。華東師范大學(xué)國(guó)際關(guān)系與地區(qū)發(fā)展研究院余南平教授向亞洲周刊表示：“這一情況說(shuō)明，全球經(jīng)濟(jì)的連動(dòng)性，令中國(guó)亦不能輕言獨(dú)善其身。”余南平認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球占了二成五以上，次按風(fēng)波波及美國(guó)消費(fèi)領(lǐng)域，就不僅是消費(fèi)品的價(jià)格問(wèn)題，引發(fā)美國(guó)經(jīng)濟(jì)出狀況，勢(shì)必影響中國(guó)的出口，而引發(fā)金融市場(chǎng)的波動(dòng)。

余南平指出，美國(guó)次按引發(fā)的全球金融風(fēng)暴對(duì)中國(guó)有警示作用，中國(guó)目前房貸在二點(diǎn)五萬(wàn)億人民幣（約三千二百九十億美元）以上，貸款發(fā)放也有投機(jī)性因素存在，一旦出現(xiàn)房?jī)r(jià)大跌，會(huì)對(duì)銀行造成壓力，“中國(guó)的銀行沒(méi)有防火墻，壓力將都由銀行承受”。他提議，要提高銀行房貸利率來(lái)減低風(fēng)險(xiǎn)。余南平批評(píng)，中國(guó)證券市場(chǎng)最大的問(wèn)題是資訊透明度不夠，有關(guān)銀行至今沒(méi)有公告在美國(guó)次按市場(chǎng)的投資情況，所以也不能在中國(guó)的股票市場(chǎng)正確反映，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，潛在的風(fēng)險(xiǎn)很大。

美國(guó)次按風(fēng)暴震撼全球，最終帶來(lái)怎樣的后果，還有待觀察，但在全球經(jīng)濟(jì)一體化的今天，這樣的風(fēng)波造成的金融市場(chǎng)及經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)，令所有強(qiáng)調(diào)國(guó)際化的國(guó)家和地區(qū)都難以幸免。

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