向國際接軌一直就不是什么新鮮命題。曾記否？2001年中期，以“推倒重來論”為先鋒的國際接軌派風(fēng)光無限，可是，史美倫女士并沒有帶來香港的監(jiān)管體系和設(shè)計制度，所以，“別了，史美倫君”的同時，留下的是一個完全喪失了投融資功能的死水市場，以及那在墻角里被唾液掩埋的”接軌論”。憶否？“遠(yuǎn)離毒品，遠(yuǎn)離股市”？這句話在2005年遍響神州，可有沒有成為中國證券管理層乃至金融界的恥辱呢？今天，在全流通的大背景下，接軌論重又被拋了出來。
可以認(rèn)為A、H股的股價在長遠(yuǎn)的歷史時期里是必然走向統(tǒng)一的。但是，在目前，在那許多“不可或言”的目的下，在全流通剛剛進(jìn)入可實(shí)現(xiàn)階段，就斷然提出所謂A股價格一定向H股價格靠攏的言論，即所謂“同股要同價”、“一樣的菜應(yīng)該賣一樣的價”，其實(shí)是很荒謬的。
從大的方向上講，中國內(nèi)地是社會主義公有制為主體的制度，香港是資本主義私有制制度，一樣嗎？兩地的證券市場制度設(shè)計一樣嗎？（我們都能搞出個太平洋證券改面上市，那邊行嗎？）兩地的監(jiān)管體系一樣嗎？兩地金融法律法規(guī)的完善程度一樣嗎？兩地市場的操縱成本一樣嗎？香港有廉政公署，我們這邊有嗎？
從市場表現(xiàn)上講，香港有一把一天幾乎沒有交易的公司股票，而我們內(nèi)地連隔天歸零的廢紙都能炒上天，一樣嗎？香港是國際資本的游樂場，而我們至今沒有一家國外法人公司在A股上市，我們資金追逐的又是什么？這一樣嗎？香港有完整的金融衍生品體系，我們只能單邊做多，一樣嗎？
從外圍上講，香港是聯(lián)系匯率制度，港幣圍繞美圓自由結(jié)算匯兌，我們的人民幣體系是這樣的嗎？我們與香港其實(shí)是與美歐的產(chǎn)業(yè)體系、產(chǎn)業(yè)縱深、產(chǎn)業(yè)布局規(guī)劃一樣嗎？還有資源分布、人力成本、環(huán)境制度一樣嗎？更不用說經(jīng)濟(jì)成長性和推動力是完全不同的。
中國有個成語，叫南橘北枳，同樣的橘子在不同的地方就完全不一樣，一邊是好吃的橘子，另一邊是難以下咽的枳，試問也該賣一個價錢？更何況是在不同的制度設(shè)計、監(jiān)管力度，不同的市場環(huán)境里的上市公司股票？僅因?yàn)槭峭患疑鲜泄揪腿ヒ髢r格表現(xiàn)相同，試問應(yīng)該怎么排算？是否還要搞一個港幣與人民幣乃至美圓的匯兌牌價表來進(jìn)行比對？
一直以為，現(xiàn)今單方面強(qiáng)調(diào)的國際接軌其本質(zhì)是在刻意回避我們資本市場的核心問題，更不應(yīng)該以接軌來為當(dāng)年“不可言”之WTO條款做鋪墊和催動。如果要向國際接軌，應(yīng)該首先在制度設(shè)計、監(jiān)管力度、市場環(huán)境和投資者保護(hù)等問題上去考慮接軌，舞臺搭不好，卻要讓演員在大劇院的臺上和草臺鋪?zhàn)由涎莩鲆粯拥男Ч麃硎遣豢赡艿模?BR> 筆者一直認(rèn)為，任何一個資本市場，其核心問題不是資產(chǎn)價格的高低，不是資產(chǎn)數(shù)量的多少，而是有沒有掌握住資產(chǎn)的定價權(quán)。失去了，就不要想再簡單的拿回來，必須要用巨大的代價去換回來的，這方面我們不是沒有經(jīng)驗(yàn)，怕只怕是量中華之物力，有些人本不在乎什么代價。
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