2008年股市大盤多空分析
周五(12月14日)大盤已完成第二次探底，大盤可能提前開始2008年行情。一般情況下會發生在12月25日以后，因為25日是一個會計年度，該歸位的資金要歸位。但從周五看，領跌的銀行、保險有走穩的跡象，因此，可判斷為基本完成探底(既使跌也不會太多)，一波新的年度大行情開始。投資者要果斷介入。
如下因素將影響2008年行情：
1、通貨膨脹。通貨膨脹簡單的理解就是錢太多。我已發文分析本次通脹的起因(見《當前通貨膨脹的原因分析及對策》http://blog.sina.com.cn/s/blog_56470e7901000crd.html)是人民幣低匯價引發的輸入性通脹。其對股市的影響在二個方面：一是充裕的儲蓄資金會繼續進入股市，推高股價。二是物價上漲，購銷二旺，上市公司好賺錢，業績提升。因此，目前的通貨膨脹對股價有推動作用。利多股市。
2、宏觀調控中的緊縮政策。由于流動性過剩，央行明確要加大了對貨幣的緊縮力度，這次一次就將準備金提一個點就是一種態度，因此，2008年的資金流動性會收得較緊，加上管理層用擴容對股市進行調控，此對股市是利空。
3、匯率政策。人民幣當前處于低匯價區，是快速升值還是慢速升值，對股市影響大不同，如果快速升值到位，通貨膨脹將會消失，外資進來會減少；如果繼續現有的對歐元貶值對美元緩升值的政策，通脹將會持續。由于低匯價使得人民幣資產對外資來說顯得特別便宜，雖然股市市盈率偏高，但對外資來說仍有較大的吸引力。估計現有的匯率政策會持續，從而利多股市。
4、股指期貨上市。股指期貨上市對股市短期絕對是利空，只有三五年后對股市才會有穩定作用。現在不能確定的是期指何時上市，管理層對此持謹慎態度。這次年底股市大跌，至今沒有推出，可見管理層不希望在低位再打壓股市，可謂用心良苦。
5、國民經濟增長率。當前國民經濟發展的有利條件很多，如果管理層能正確調控經濟，2008年國民經濟增長率仍應保持10%以上的增幅，此對股市的利好程度是可量化的。
不知大家還記得我在(《如何分析、判斷上市公司的贏利前景》http://blog.sina.com.cn/s/blog_56470e7901000bhs.html)一文中，對銀行業增長率的計算公式？
銀行業的年增長率＝國民經濟年增長速度 ＊ 銀行對流動性放大倍數 －不良債權年增長率
如果國民經濟年增長率在10%，在緊縮的貨幣政策條件下，銀行流動性放大倍數仍不會低于4倍，而不良債權在經濟高漲時比率較低，即使產生了不良債權，也要到5年以后才會顯露，因此，不良債權率暫時可忽略。這樣我們就可判斷出2008年銀行上市公司的業績增長率平均在40%以上。銀行股占大盤權重約29%，中石油、中石化兩個股占大盤權重約為30% ，中石油、中石化合計利潤年增長率為20%左右，這二個方面股加起來權重達60%，業績增長平均在30%以上，假定保持大盤現市盈率不變(重要的是現市盈率是管理層認可的)，據此，大盤就有30%漲幅。
6、管理層對股市認可的市盈率水平和股市調控力度。股市實際上是受到管理層強有力的調控的，目前調控的方式主要是通過增加發行新股，以后可能還會配以國有股減持，其對股市的影響大于上述的各個因素。一定要認清中國的股市與國外的股市是有本質的區別的，中國的股市國有股是大頭，政策調控的力度遠大于歐美股市。因此，關注管理層對股市調控信息對股民來說仍是十分重要的。
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責任編輯：heji
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