仲大軍：中國是不是在廉價出售優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)？----質(zhì)疑中國對外開放的戰(zhàn)略時機(jī)

中國是不是在廉價出售優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)？

----質(zhì)疑中國對外開放的戰(zhàn)略時機(jī)

北京大軍經(jīng)濟(jì)觀察研究中心主任  仲大軍

2006年3月13

   內(nèi)容提要：中國是不是在賤賣資產(chǎn)？我的回答是：中國正處在人民幣升值的前夜，中國的貨幣目前并不能準(zhǔn)確地衡量內(nèi)外資產(chǎn)的價值，以目前的匯率衡量本國資產(chǎn)的價值的確有縮水之嫌。因此在這么一副匯率狀況下，從宏觀上講，中國企業(yè)向海外出售資產(chǎn)的確存在著賤賣的問題。特別是，如果國際金融泡沫在未來破滅，那就更能證明今天的中國是在賤賣本國資產(chǎn)。

    目前，我國在海外上市的企業(yè)已達(dá)310家，募集資金大約1000億多美元，也就是說我國目前已經(jīng)通過股票市場出售掉了1萬多億元的本國企業(yè)資產(chǎn)，這其中有80%是國內(nèi)具有壟斷性質(zhì)的國有企業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。再加上這些年內(nèi)其他非上市企業(yè)被外資購買和出資的股份，這一數(shù)字大約有6000億美元，折合人民幣大約有5萬億元，這兩個數(shù)字加起來就是6萬多億元，也就是說，目前我國近20萬億的經(jīng)營性資產(chǎn)中，估計有三分之一已被外資持有。如果以10%的利潤率計算，外資每年大約要從中國拿走大約1000億美元的利潤。

   如果再按有關(guān)部門和地方政府的計劃在今后一兩年內(nèi)再在海外上市一二百家國內(nèi)企業(yè)，再招商引資一二千億國外直接投資，那么，中國一半以上的企業(yè)和資產(chǎn)被外國收買，已經(jīng)是指日可待的了。屆時，中國的確是一個利潤輸出大國。在這個國家的軀體上，插滿了輸出利潤的管子，這或許就是某些人心目中全球化的前景：你中有我，我中有你。

    但這種情況也使我們朦朧想象到這樣一個前景：不用多少年以后，中國人就成了外國資本的打工者。馬云創(chuàng)辦的阿里巴巴公司就是一個先例，在他賣掉了50%多的股份后，這家企業(yè)已經(jīng)不姓華了，馬云一伙突然意識到他們已經(jīng)逐漸成為外國資本的附庸。步其后塵的可能還有搜狐、新浪、盛大以及最近被國外風(fēng)險投資注資的一家網(wǎng)絡(luò)企業(yè)等一大批企業(yè)，這些企業(yè)在經(jīng)營數(shù)年后，都可能意識到自己已成為外國資本的打工仔，搞了半天，都在為外國資本賣力。

    至于說在其他行業(yè)如機(jī)械制造業(yè)，許多骨干企業(yè)股權(quán)已落入或正在落入外資之手，如徐工、夏工、廣西柳工、大連電工、濰柴動力、萊蕪鋼鐵等等。近年來，我國政府部門制定了龐大的招商引資開放計劃，在政府的鼓動下，企業(yè)紛紛行動，與國外資金聯(lián)姻成了一股時髦。以致于首鋼董事長朱繼民驚呼：“中國鋼鐵業(yè)有可能被國外資本肢解的危險！如果不加快國家立法并成立有關(guān)機(jī)構(gòu)，我們將可能被國外金融寡頭和跨國大集團(tuán)肢解。”

    目前，世界鋼鐵巨頭米塔爾鋼鐵正在向中國滲入，據(jù)說已和某鋼鐵公司達(dá)成協(xié)議。理論上講，米塔爾只用約180億元的資金就能控股上海價值一千多億元的寶鋼。用控股理論來計算，時下的中國，外資不用多，拿出一萬億美元來，就足以控股中國。

    譬如，世界另一鋼鐵巨頭阿賽洛正在與山東萊蕪鋼鐵公司談判，計劃用2.236億美元（折合約18億元人民幣）收購萊鋼38%的股權(quán)。假如萊鋼的股權(quán)比較分散，那么阿賽洛的2個多億美元就足以控制萊鋼的產(chǎn)權(quán)。

    在這種情況下，今年兩會期間，人大代表、人民大學(xué)校長紀(jì)寶成先生在會上提出了停止賤賣國有資產(chǎn)的建議。據(jù)紀(jì)寶成先生計算，目前我國在境外上市的企業(yè)有310家，其市值已達(dá)3700億美元，是國內(nèi)滬深A(yù)、B股市場可流通市值的2.4倍。紀(jì)先生認(rèn)為，這種情況不僅將加劇國內(nèi)資本市場的空心化，更導(dǎo)致了國有資產(chǎn)大量廉價流失。從90年代到現(xiàn)在，國有資產(chǎn)流失至少有600多億美元。

    其中，紀(jì)先生最引人注目的一個論點(diǎn)是流入境外的大多是國內(nèi)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，這是因?yàn)樵S多上市企業(yè)是通過剝離不良資產(chǎn)重組的，而正是這些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)創(chuàng)造著當(dāng)代中國經(jīng)濟(jì)的主要利潤。把這樣一些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)廉價拿到國內(nèi)出售，不僅從經(jīng)濟(jì)帳上來說不合算，從國家經(jīng)濟(jì)安全角度上講也不安全，從社會角度講也不公平，憑什么代價讓老百姓負(fù)擔(dān)，利潤讓外人拿走？

    針對紀(jì)寶成先生的呼吁，國內(nèi)出現(xiàn)了不少反對意見，社科院經(jīng)濟(jì)所的老所長張卓元先生就不認(rèn)同。在他看來，大中型國有企業(yè)在境外上市有積極意義，一方面可以融資，另一方面可以借助國外力量提高企業(yè)的管理水平。如果說紀(jì)寶成教授的觀點(diǎn)有所片面化，那么張卓元研究員的說法也未免過于樂觀。如何看待這種現(xiàn)象的后果？我認(rèn)為還要從更寬的視野來考慮問題。

中國最應(yīng)警惕的是國際金融風(fēng)險和“國際注水資金”！

     目前中國需要注意的，第一是不要被國際資本控股。從目前人民幣匯率角度看，國際資本只需動用很少一點(diǎn)資金便可以買下中國。我在上一段已經(jīng)講了，一萬億美元足以控股中國。不要看中國是個大國，實(shí)際上其資產(chǎn)并不值錢，這是由其發(fā)展階段和本國貨幣匯率導(dǎo)致的特殊現(xiàn)象。至于說象東歐那樣的小國，一夜之間其資產(chǎn)便可以全部出售凈盡，目前經(jīng)濟(jì)命脈早已落入外人之手。

     這里需要強(qiáng)調(diào)說明的是，衡量一國資產(chǎn)貴賤多寡的天平是匯率。改革開放以來，我國為了吸引外資，增加出口來換取外匯，過度貶值本國貨幣人民幣，使以人民幣衡量的國內(nèi)資產(chǎn)在外資眼里微不足道。在這種匯率狀態(tài)下，目前正是外資收購中國企業(yè)資產(chǎn)的大好時機(jī)。如果中國不加保護(hù)和防范，肯定是要吃大虧的。

     但是，目前的中國各級政府，恰恰看不清這一點(diǎn)，反而在人民幣被低估的情況下展開了大肆出售本國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的融資活動。這是非常不明智的戰(zhàn)略舉動。特別是中國政府對潛在的國際金融風(fēng)險也沒有足夠的認(rèn)識，完全沒有看到當(dāng)今的國際金融市場是“注水資金”充斥的市場。這些年里，以美國為首的國家，放出大量的泡沫貨幣，使整個世界充滿著金融泡沫，使美元成了一只隨時都可能貶值的虛弱貨幣。因此，中國第二需要注意的是警惕外部金融泡沫破滅。

      美國摩根士丹利亞洲公司首席經(jīng)濟(jì)分析師 謝國忠在《周圍都是泡沫》一文中：“世界經(jīng)濟(jì)可能正處于有史以來規(guī)模最龐大的泡沫當(dāng)中。這個泡沫（比如房地產(chǎn)、股市和大宗商品）的價值可能超過20萬億美元或相當(dāng)于全球國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的50%。它的形成主要是由于各大國央行沒有降低通脹目標(biāo)，以應(yīng)對自上世紀(jì)90年代中期以來，信息科技加速生產(chǎn)力提升和新出現(xiàn)的30億人融入全球經(jīng)濟(jì)使工資增長膠著的綜合現(xiàn)象。 基于通脹率比前十年經(jīng)歷的為低，主要央行在過去十年錯誤地釋放出過多的流動資金。貨幣供應(yīng)過剩導(dǎo)致相對于收入的資產(chǎn)估值迅速膨脹。全球經(jīng)濟(jì)增長變成需依賴因資產(chǎn)膨脹而外溢的需求。盡管美聯(lián)儲持續(xù)加息，全球泡沫經(jīng)濟(jì)仍然具有異常的彈力，理由是：1，金融市場增加杠桿操作的運(yùn)用，暫時抵消了美聯(lián)儲加息對流動性的影響，2，若干泡沫能起到相互支撐的作用。這些泡沫的持續(xù)存在擴(kuò)大全球經(jīng)濟(jì)的過剩情況，使日后的調(diào)整更加痛苦。”

    在這個時候，中國的企業(yè)和中國資產(chǎn)已經(jīng)成了國外剩余資本增值保值的最好去處。持有美元的人最好是到中國來買東西，除了購買消費(fèi)品，再就是購買不動產(chǎn)和企業(yè)資產(chǎn)。中國如果放任這些“注水貨幣”到國內(nèi)來購買實(shí)物資產(chǎn)，那么到頭來，一旦國際金融泡沫破滅，中國換回的可能是一堆廢紙，而外資拿走的卻是看得見摸得著、能產(chǎn)生利潤的實(shí)物資產(chǎn)。

     因此，中國要警惕，要警惕美元的大幅貶值，在戰(zhàn)略上一定要把握好資產(chǎn)對外開放的時機(jī)。目前，中國為了做大GDP這塊蛋糕，拼命借用外部資源，但在此過程中要注意“反客為主”的演變和外部金融泡沫的破滅。特別是要研究宏觀大環(huán)境，不能讓一些部門利益各行其事，或者讓企業(yè)搞短期行為。

     中國要借鑒日本當(dāng)年的經(jīng)驗(yàn)，即在日元未升值前捂緊自己的企業(yè)資產(chǎn)，而到了本國貨幣升值后，向海外展開一輪大肆出擊，大量購買外部資產(chǎn)。中國要拋棄近視，要珍惜自己的企業(yè)資產(chǎn)，要珍惜這一窩下金蛋的雞！

     文章寫到此我要論述本文題目所提出的問題了：中國是不是在賤賣資產(chǎn)？我的回答是：中國正處在人民幣升值的前夜，中國的貨幣目前并不能準(zhǔn)確地衡量內(nèi)外資產(chǎn)的價值，以目前的匯率衡量本國資產(chǎn)的價值的確有縮水之嫌。因此在這么一副匯率狀況下，從宏觀上講，中國企業(yè)向海外出售資產(chǎn)的確存在著賤賣的問題。特別是，如果國際金融泡沫在未來破滅，那就更能證明今天的中國是在賤賣本國資產(chǎn)。

    聰明的人在事先就應(yīng)該知道結(jié)果的，只有傻瓜等到災(zāi)難臨頭才知曉。如果等到有一天中國人突然發(fā)現(xiàn)辦了傻事，那么到那時候，即使你再怎么玩弄貨幣游戲，再搞什么通貨膨脹，也賺不回隨著通脹而升值的企業(yè)實(shí)物資產(chǎn)。一旦企業(yè)資產(chǎn)售出，中國再搞什么通貨膨脹都無法賺回廉價售出的資產(chǎn)。

    我還要指出社會和思想方面的問題，中國大肆出售本國資產(chǎn)其實(shí)質(zhì)是腐敗無能的表現(xiàn)，是過度依賴外部力量的表現(xiàn)。我希望自己的國家能成為一個自立自強(qiáng)、自尊自重的國家。沒有這種意志的國家，再依賴外力，也是一個虛弱的國家。

   參考文章：

   謝國忠：《世界正處在有史以來規(guī)模最大的泡沫中》，

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  消息：

首鋼董事長稱中國鋼鐵業(yè)有可能被國外資本肢解

［ 作者：沈嘉    轉(zhuǎn)貼自：中國新聞網(wǎng)    點(diǎn)擊數(shù)：19    文章錄入：烏有之人 ］

2006年03月07日 15:27 中國新聞網(wǎng)

   中新社北京三月七日電 (記者 沈嘉) “誰有錢，花三百億(人民幣，下同)就能買到中國最大的鋼鐵企業(yè)(寶鋼)。”全國人大代表、首鋼董事長朱繼民不認(rèn)為這是危言聳聽。“如果不加快國家法壟斷法立法并成立有關(guān)機(jī)構(gòu)，我們將可能被國外金融寡頭和跨國大集團(tuán)肢解。”

　　給中國鋼鐵業(yè)者和政府帶來極大震動的是尚未塵埃落定的世界鋼鐵巨頭米塔爾(Mittal)和阿塞洛(Arcelor)的并購案。“一旦收購成功，他們將壟斷歐洲、南北美，最可怕的是壟斷巴西的資源。”朱繼民稱，中國礦石主要來源于巴西和澳洲，這意味著中國資源來源地的極大壓縮。

　　事實(shí)上，世界上很多主權(quán)國家都不允許影響國家經(jīng)濟(jì)安全的外資并購。中國也不能例外。朱繼民表示，對于來勢咄咄逼人的并購潮，“企業(yè)和政府都很著急，研究防范風(fēng)險和防范壟斷的對策。我們目前缺少一個部門和一部法律。”

　　“現(xiàn)在對付中國不是靠槍靠炮，而是在金融上產(chǎn)業(yè)上控制中國。”朱繼民說。應(yīng)對正在成長的中國民族產(chǎn)業(yè)，已在中國市場獨(dú)大的國外企業(yè)往往或以知識產(chǎn)權(quán)打壓，或設(shè)法收購。

朱繼民表示，如果不在中國整個股改和產(chǎn)業(yè)安全方面盡快出臺相關(guān)政策，則在國家力圖加快對國有企業(yè)股權(quán)改造、地方千方百計招商引資、外國資本以豐酬利誘的情況下，中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)將徹底失去防衛(wèi)。

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