(本文由洪巍、孟睿為路透中文特別提供，僅代表本人觀點(diǎn)。作者供職于中國(guó)銀行上海人民幣交易業(yè)務(wù)總部)
中國(guó)金融市場(chǎng)歷經(jīng)三十余年的變化，產(chǎn)品從單一到豐富，市場(chǎng)從閉塞到逐步開放，投資者群體不斷擴(kuò)大。由于多元投資者不斷參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，市場(chǎng)深度愈發(fā)深化，市場(chǎng)效率不斷增強(qiáng)。
尤其在近年，在人民幣國(guó)際化不斷推進(jìn)的大背景下，境內(nèi)債券市場(chǎng)對(duì)外開放成為了境外機(jī)構(gòu)參與中國(guó)金融市場(chǎng)的最大亮點(diǎn)。總體來(lái)說(shuō)，申請(qǐng)進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)的境外機(jī)構(gòu)投資者呈現(xiàn)出數(shù)量增加、覆蓋面廣、交易量大的特點(diǎn)。境外機(jī)構(gòu)已經(jīng)逐漸成為活躍的境內(nèi)市場(chǎng)參與者。
一、先來(lái)看看境外機(jī)構(gòu)投資者的變化。截止至2014年9月底，已有125家包括港澳清算行、境外參加行、境外保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、RQFII和QFII等境外機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)，境外機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量較2013年底增長(zhǎng)23%。其中共有87家境外參加行以及清算行，投資者數(shù)量較去年年底增長(zhǎng)近9%;共有30家RQFII已經(jīng)獲得到人民銀行批復(fù)，比2013年底增加了43%;8家QFII成為首批參與到銀行間債券市場(chǎng)的合格境外機(jī)構(gòu)投資者。
從境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)金融市場(chǎng)的開戶數(shù)量來(lái)看，考慮到境外央行，截止至2014年9月底，在中債登的開戶數(shù)量已經(jīng)達(dá)到164家，比2013年底111家增加了47.7%。從歷年新增的境外機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量來(lái)看，今年投資者新增數(shù)量比以往有了明顯的提升。
二、這些機(jī)構(gòu)盡管在債券存量中的占比小，但對(duì)增量的影響卻較大。從中債登提供的數(shù)據(jù)中顯示，2014年9月底，境外機(jī)構(gòu)投資者參與銀行間債券市場(chǎng)所持有的債券總面額達(dá)到了4,910.19億，比2013年底的3，141.39億元，增長(zhǎng)了56.3%。持有債券的數(shù)據(jù)保持著強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。
從境外機(jī)構(gòu)投資債券的角度看，截止到2014年9月境外機(jī)構(gòu)持有的債券總面額占全市場(chǎng)債券持有量比重僅為1.74%左右，即便是境外機(jī)構(gòu)接受程度最高的國(guó)債，占比也僅為2.42%左右。雖然境外機(jī)構(gòu)投資者所持有的各種債券占全部銀行間債券市場(chǎng)的份額不斷增大，但從存量看對(duì)整個(gè)債券市場(chǎng)影響較小，但由于諸如被限定只能參與二級(jí)市場(chǎng)交易、額度集中批復(fù)和開戶時(shí)間較為一致導(dǎo)致建倉(cāng)期重疊等因素，導(dǎo)致在一些境外機(jī)構(gòu)集中建倉(cāng)的月份，銀行間債券市場(chǎng)深度不足的問題會(huì)被放大，境外機(jī)構(gòu)的投資方向成為影響當(dāng)時(shí)市場(chǎng)的重要標(biāo)桿。
三、另一個(gè)顯著的特點(diǎn)，就是境外機(jī)構(gòu)的投資偏好較為一致，由于對(duì)中國(guó)信用市場(chǎng)缺乏足夠的了解，境外機(jī)構(gòu)普遍將國(guó)債和政策性金融債作為首選的投資工具。
表格：境外機(jī)構(gòu)投資者持有各券種占全部CIBM債券存量比重(數(shù)據(jù)來(lái)源：中債信息網(wǎng) 中國(guó)銀行)
國(guó)債 金融債 信用債
2011年 0.22% 0.34% 0.32%
2012年 0.63% 0.60% 0.67%
「 支持烏有之鄉(xiāng)！」
烏有之鄉(xiāng) WYZXWK.COM
您的打賞將用于網(wǎng)站日常運(yùn)行與維護(hù)。
幫助我們辦好網(wǎng)站，宣傳紅色文化！
歡迎掃描下方二維碼，訂閱烏有之鄉(xiāng)網(wǎng)刊微信公眾號(hào)
