進(jìn)入2013年后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的頹勢(shì)已開始顯現(xiàn)。今年一季度國(guó)內(nèi)GDP增長(zhǎng)7.7%，弱于預(yù)期的8%，顯示復(fù)蘇脆弱;需求面投資、消費(fèi)均較四季度有所放緩;外需偏弱、政策真空期導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)大不如前。在這樣的情況下，一個(gè)老話題今天重又提起：“中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在重蹈日本覆轍”。
美國(guó)銀行家薩特雅吉特·達(dá)斯以此為題，在5月2日出版的美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》發(fā)表專欄文章稱，“中日兩國(guó)有著一樣的發(fā)展模式，與過(guò)去的日本一樣，中國(guó)的增長(zhǎng)模式面臨巨大挑戰(zhàn);外界普遍對(duì)中國(guó)的成就越來(lái)越感到驚嘆，但如果中國(guó)無(wú)法完成必要的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，其驚人成功最終歸于猛然失敗是完全可能的。”
達(dá)斯的觀點(diǎn)并不一定能得到大家的認(rèn)同。但有一點(diǎn)卻是無(wú)法回避的，中國(guó)在經(jīng)歷了30多年的高速發(fā)展后，目前面臨兩種可能，要么繼續(xù)保持其發(fā)展勢(shì)頭，要么是像日本那樣進(jìn)入“失去的二十年”。在一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來(lái)，鑒于中日兩國(guó)的增長(zhǎng)模式非常相似，有關(guān)當(dāng)代日本一定程度上反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的說(shuō)法是可信的。
回過(guò)頭看，上個(gè)世紀(jì)90年代開始，在經(jīng)歷了二十年經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展后，日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退，陷入了連續(xù)二十年的經(jīng)濟(jì)停滯狀態(tài)，史稱“失去的二十年”。正是“失去的二十年”，讓日本經(jīng)濟(jì)陷入困境而不能自拔。至于中國(guó)會(huì)不會(huì)重蹈日本覆轍，則先要分析清楚日本“失去二十年”的來(lái)龍去脈。
日本學(xué)者池田信夫在《失去的二十年》一書中，深刻分析，甚至是顛覆了世界對(duì)日本經(jīng)濟(jì)很多傳統(tǒng)的看法。這讓我們可以了解到那個(gè)時(shí)候出口是日本的主要經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)引擎，經(jīng)常項(xiàng)目盈余不斷擴(kuò)大，而美國(guó)的赤字迅猛上升，世界經(jīng)濟(jì)一片欣欣向榮，全球的過(guò)度儲(chǔ)蓄都被美國(guó)照單全收。
由于相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間實(shí)施“出口主導(dǎo)型”的外向經(jīng)濟(jì)，二十世紀(jì)80年代初日本出口對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率達(dá)到23%。不過(guò)，在這方面中國(guó)比日本有過(guò)之而不及。近幾年外貿(mào)出口對(duì)中國(guó)GDP的貢獻(xiàn)率卻達(dá)到了25.1%。日本和中國(guó)都是高儲(chǔ)蓄率和低消費(fèi)率，即使在日本經(jīng)濟(jì)的黃金時(shí)代，消費(fèi)率也一直在60%以下，中國(guó)則更低，二十世紀(jì)90年代以來(lái)從來(lái)沒(méi)有超過(guò)50%。
從表面上看，中國(guó)崛起有著很多日本崛起模式的印記，相似之處足以引起警戒。如果做具體分析，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，中國(guó)目前應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)的方式很像《廣場(chǎng)協(xié)議》之后的日本。中國(guó)通過(guò)國(guó)有銀行系統(tǒng)的快速信貸擴(kuò)張而非政府支出來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，掀起了一股投資浪潮。
然而，跟之前的日本一樣，也許在可預(yù)見的未來(lái)，中國(guó)銀行業(yè)在新一輪金融危機(jī)面前不堪一擊。由于中國(guó)不是通過(guò)財(cái)政赤字而是通過(guò)銀行直接向指定項(xiàng)目放貸來(lái)維持高水平的增長(zhǎng)，銀行發(fā)放的債務(wù)規(guī)模以及壞賬率將會(huì)大量增加。
一個(gè)突出的例證是，4月5日，被三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的惠譽(yù)下調(diào)了部分主權(quán)信用評(píng)級(jí)。惠譽(yù)將中國(guó)的長(zhǎng)期本幣信用評(píng)級(jí)從AA-調(diào)降至A+，稱由于“影子銀行”活動(dòng)升溫導(dǎo)致的信貸迅速膨脹引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)。
惠譽(yù)負(fù)面評(píng)級(jí)展望反映了對(duì)中國(guó)債務(wù)規(guī)模和高速增長(zhǎng)的銀行貸款，特別是房地產(chǎn)貸款激增的擔(dān)憂，這些信貸嚴(yán)重缺乏信息公開透明度。惠譽(yù)駐倫敦的分析師理查德·福克斯預(yù)言，由于創(chuàng)紀(jì)錄的信貸擴(kuò)張和資產(chǎn)價(jià)格飆升，2013年年內(nèi)中國(guó)爆發(fā)銀行業(yè)危機(jī)的幾率高達(dá)60%。
日本“失去的二十年”是否會(huì)降臨中國(guó)?當(dāng)越來(lái)越多的問(wèn)題累計(jì)到一起時(shí)，人們心里會(huì)不由自主地打上這樣一個(gè)疑問(wèn)。日本“失去的二十年”的前車之鑒，中日經(jīng)濟(jì)的不同之處，也讓中國(guó)可以及時(shí)調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策和推動(dòng)微觀市場(chǎng)改革，從而避危于無(wú)形，避免重蹈日本泡沫經(jīng)濟(jì)的覆轍。
當(dāng)然，要阻止日本“失去的二十年”降臨中國(guó)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展非常重要，但制度建設(shè)更為重要。這是近代中國(guó)史的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，但很難說(shuō)中國(guó)官方已經(jīng)吸取了這個(gè)教訓(xùn)。
如果僅說(shuō)GDP，中國(guó)在1820年就是世界上最大的國(guó)家。但很可惜，1840年中國(guó)就被英國(guó)所打敗，從此中國(guó)經(jīng)濟(jì)開始走下坡路。從1840年到現(xiàn)在，已過(guò)去了170多年，不過(guò)，如果中國(guó)這列喘著粗氣呼呼前行的大火車，一旦撞車或停車，要扭轉(zhuǎn)發(fā)展方向，或真正陷入“失去的二十年”，就需要比別人更多的時(shí)間和精力，那時(shí)中國(guó)可能就會(huì)再次被遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在后面了。
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