時(shí)寒冰
3月26日，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在講話中表示，雖然失業(yè)率降至8.3%令他鼓舞
，但取得進(jìn)一步進(jìn)展需要繼續(xù)寬松貨幣政策。
伯南克的講話要點(diǎn)：
1）失業(yè)率下降可能反映出2008年底到2009年全年的非正常大量裁員出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。某種程度上，這種反轉(zhuǎn)已經(jīng)結(jié)束。失業(yè)率進(jìn)一步明顯好轉(zhuǎn)可能需要更迅速地?cái)U(kuò)大生產(chǎn)和消費(fèi)者與企業(yè)的需求，持續(xù)的寬松政策可以支持這一過(guò)程。
2）大范圍的指標(biāo)顯示，就業(yè)市場(chǎng)正在好轉(zhuǎn)，這確實(shí)是我們歡迎的進(jìn)展。但環(huán)境仍然遠(yuǎn)未正常。例如，即使未調(diào)節(jié)勞動(dòng)力增長(zhǎng)，長(zhǎng)期失業(yè)仍處于高水平，就業(yè)與工作時(shí)長(zhǎng)仍然遠(yuǎn)低于危機(jī)前的巔峰期。
3）我們還不能確定近來(lái)勞動(dòng)力市場(chǎng)的改善速度是否會(huì)持久。
4）周期性與結(jié)構(gòu)性力量無(wú)疑推動(dòng)了長(zhǎng)期失業(yè)增加，但總需求持續(xù)疲弱可能是主導(dǎo)因素。
5）工資增長(zhǎng)緩慢與勞動(dòng)力市場(chǎng)疲弱一致。
6）工資不是通脹的主要擔(dān)憂，需要擔(dān)憂大宗商品價(jià)格和其他因素。
7）美聯(lián)儲(chǔ)必須警惕，觀察經(jīng)濟(jì)怎樣發(fā)展。
很多人對(duì)伯南克的觀點(diǎn)困惑不解：為何美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象如此明顯的情況下，唯獨(dú)伯南克本人看不到呢？
前期，伯南克先生眼中看到的，的確與人們看到的有很大出入。而今，伯南克不能再說(shuō)自己沒(méi)有看到了，那樣太假，而是換了另外一種表達(dá)方式：“并非沒(méi)有看到你的柔情，而是你的柔情我永遠(yuǎn)不懂。”有點(diǎn)繞口了。伯南克的意思是，即使“失業(yè)率進(jìn)一步明顯好轉(zhuǎn)”，即使“就業(yè)市場(chǎng)正在好轉(zhuǎn)”，“但環(huán)境仍然遠(yuǎn)未正常”，“可能需要更迅速地?cái)U(kuò)大生產(chǎn)和消費(fèi)者與企業(yè)的需求”，怎么辦呢？
答案就是：“持續(xù)的寬松政策可以支持這一過(guò)程”。
轉(zhuǎn)了一圈，又回到了寬松貨幣政策的源點(diǎn)上。
這是伯南克深埋于內(nèi)心的秘密——QE3。
這是伯南克一直不能放下的夢(mèng)想——QE3。
如果要光明正大地推出QE3，有兩個(gè)基本前提：失業(yè)率上升、通貨膨脹下降。而這兩個(gè)前提都不存在。美國(guó)的失業(yè)率在快速下降。而以原油大幅上漲為動(dòng)力的通貨膨脹在上漲——石油價(jià)格每上升10美元每桶，美國(guó)通貨膨脹上揚(yáng)0.3—0.4個(gè)百分點(diǎn)。日前美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，受汽油價(jià)格飆升推動(dòng)，美國(guó)2012年2月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）環(huán)比上升0.4%，創(chuàng)2011年4月以來(lái)最大升幅，同比上升2.9%。其中，2月份能源價(jià)格上升3.2%，為近一年來(lái)最快升速，當(dāng)月汽油價(jià)格上升6.0%。食品價(jià)格持平。由于物價(jià)不斷走高抵消了薪資小幅上升的影響，美國(guó)2月份實(shí)際平均時(shí)薪下降0.3%，為2011年8月以來(lái)的最大降幅。
在推出QE的前提條件完全不具備的前提下，依然對(duì)QE3念念不忘，更充分地映襯出伯南克對(duì)它的癡情。伯南克在明顯不具備推出QE3條件的情況下，卻偷梁換柱，把重心放在情況好轉(zhuǎn)必須依靠進(jìn)一步寬松來(lái)維持這一點(diǎn)上來(lái)，把原本不具備的條件，變成了順理成章。
伯南克為什么對(duì)QE3如此癡情？
因?yàn)椋琎E3對(duì)他而言，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)而言，對(duì)美國(guó)而言，都具有重要的戰(zhàn)略意義。我在2011年給我的學(xué)生回復(fù)的長(zhǎng)達(dá)一萬(wàn)余字的信中，分析了這個(gè)問(wèn)題：“很多人……都忽略了一個(gè)非常重要的細(xì)節(jié)：美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)定量寬松貨幣政策，正在累積越來(lái)越多的資金！不僅美聯(lián)儲(chǔ)，美國(guó)其他一些機(jī)構(gòu)、企業(yè)同樣如此。他們?cè)诘纫粋€(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，等待與中國(guó)的泡沫的對(duì)接。這是一個(gè)完整的邏輯鏈。美國(guó)需要中國(guó)的泡沫，而且，是大泡沫。只有借助這個(gè)泡沫，才能完成財(cái)富的更快地成長(zhǎng)，也只有借助這個(gè)泡沫，才能實(shí)現(xiàn)未來(lái)的全身而退。美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3的可能性之所以依然比較大，就在于，通過(guò)QE3，它又可以持有更多資金，等到中國(guó)泡沫破滅后，到中國(guó)廉價(jià)收購(gòu)，同時(shí)，也到歐洲收購(gòu)那些被歐債危機(jī)搞垮的企業(yè)，或者一些資源。這是一個(gè)很核心的問(wèn)題，但中國(guó)的研究者和學(xué)者們幾乎沒(méi)有人注意到這個(gè)細(xì)節(jié)……”
我在前期的博文中曾經(jīng)預(yù)測(cè)，美元自2011
年9月步入新周期，在強(qiáng)勢(shì)周期之初是“被走強(qiáng)”階段，而后“美元將隨之走出獨(dú)立趨勢(shì)”。有一點(diǎn)必須要重視的是，美元在很多人眼中雖然依然弱不禁風(fēng)，但在一個(gè)靜觀棋局的人看來(lái)，這已經(jīng)是一個(gè)假象——盡管假象的構(gòu)筑仍需要一個(gè)過(guò)程，猶如人民幣對(duì)美元升值的假象同樣需要一個(gè)過(guò)程那樣，都在醞釀、積聚著力量。
這種力量國(guó)內(nèi)很多人看不到，伯南克卻看得非常清楚，他就像拿著至尊魔戒的咕嚕，它知道自己面對(duì)并且可以操縱的是一種隱藏著的可怕的力量——也可以反過(guò)來(lái)看，在至尊魔戒的影響下，咕嚕不僅壽命大大延長(zhǎng)（他擁有至尊魔戒長(zhǎng)達(dá)500年，直至戒指易主比爾博·巴金斯），而且，其聽(tīng)覺(jué)及嗅覺(jué)等感官能力大大增強(qiáng)。
這是一種誘人的力量。
如今，伯南克正在渴望擁有新的魔戒——此前他已經(jīng)擁有兩枚，假如QE3能夠推出，與此前的兩枚魔戒并立，伯南克，亦或伯南克的美聯(lián)儲(chǔ)，亦或美聯(lián)儲(chǔ)的強(qiáng)大后盾美利堅(jiān)合眾國(guó)，將擁有了更強(qiáng)大的增強(qiáng)自身財(cái)富的武器——當(dāng)美元強(qiáng)勢(shì)而起，伯南克的美聯(lián)儲(chǔ)就擁有了更強(qiáng)大的能量，這種能量一旦與歐債危機(jī)后的狼藉、中國(guó)泡沫破滅后的蕭殺對(duì)接，將發(fā)揮出巨大的威力。
美元的貶值過(guò)程是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，一如人民幣的升值過(guò)程是一個(gè)同樣漫長(zhǎng)的過(guò)程一樣，但一旦二者轉(zhuǎn)勢(shì)，將在很短的時(shí)間內(nèi)完成此前漫長(zhǎng)時(shí)間才能完成的過(guò)程。
其實(shí)，用一句話就可以把伯南克的意圖說(shuō)清：在美元升值之前，盡可能多地?fù)碛忻涝?BR> 美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在已經(jīng)今非昔比，通過(guò)發(fā)貨幣抄底收購(gòu)資源的方
式，伯南克已經(jīng)成為當(dāng)今世界最厲害的操盤(pán)者。2009年，在很多金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)向美國(guó)財(cái)政部上繳了474億美元的利潤(rùn)；2010年，美聯(lián)儲(chǔ)向美國(guó)財(cái)政部上繳的利潤(rùn)高達(dá)793億美元；在美國(guó)各州政府甚至聯(lián)邦政府紛紛財(cái)政告急的2011年，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)獲得大豐收，賺得盆滿缽滿——2011年的總盈利額高達(dá)774億美元，僅低于2010年的817億美元，創(chuàng)下歷史第二高紀(jì)錄。
美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)“印錢(qián)”買(mǎi)入證券資產(chǎn)，輕輕松松就把錢(qián)賺了。有如此暴利，伯南克焉能不動(dòng)心？其實(shí)，即使沒(méi)有QE3，僅前兩次定量寬松給美聯(lián)儲(chǔ)帶來(lái)的巨大能量就已經(jīng)足以令人望而生畏，但貪婪總是無(wú)止境的，尤其面對(duì)那些弱智的肥羊還在沾沾自喜、自我陶醉的時(shí)候，強(qiáng)者的欲望冉冉上升。
雖然伯南克推出QE3的內(nèi)在條件并不具備，但在美國(guó)先后打殘英鎊、日元、歐元之后，伯南克的外部環(huán)境已經(jīng)完全理順。他已經(jīng)不需再有所顧忌。伯南克是一個(gè)看上去很憨厚的人，但看到他排列的棋局，流露出的卻是掩飾不住的殺氣。
誠(chéng)如我在《時(shí)寒冰說(shuō)：經(jīng)濟(jì)大棋局，我們?cè)趺崔k》中所說(shuō)，整個(gè)世界就是一盤(pán)棋局。怎么走下一步棋，不僅取決于自己的既定戰(zhàn)略，也取決于對(duì)手的棋怎么下。當(dāng)伯南克擺好棋局，它等待的將是：一、下一個(gè)希臘——葡萄牙、西班牙債務(wù)危機(jī)的惡化。二、日本債務(wù)危機(jī)爆發(fā)。三、中國(guó)貨幣泡沫+地產(chǎn)泡沫+股市泡沫及隨后的破滅。
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