——訪中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究會(huì)秘書長(zhǎng)王建
■ 環(huán)球財(cái)經(jīng)記者 林鷹
“關(guān)于人民幣開(kāi)放的話題，談了差不多有20多年，并不是現(xiàn)在才成為熱點(diǎn)。”對(duì)于近日引起市場(chǎng)熱議的央行報(bào)告吹風(fēng)資本項(xiàng)目開(kāi)放的問(wèn)題，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究會(huì)秘書長(zhǎng)王建2月27日在接受《環(huán)球財(cái)經(jīng)》采訪時(shí)表示，“很多人認(rèn)為我們現(xiàn)在的條件已經(jīng)基本成熟，特別是中國(guó)世界第一大貿(mào)易國(guó)和第二大經(jīng)濟(jì)體這樣一個(gè)地位，支持中國(guó)人民幣國(guó)際化和開(kāi)放資本市場(chǎng)。我一直不同意走出這一步。”
美國(guó)造假掩蓋危機(jī)，
我們不應(yīng)自拆“防火墻”
王建認(rèn)為目前仍應(yīng)慎談人民幣開(kāi)放的第一個(gè)原因，是國(guó)際金融危機(jī)一波波沖擊不斷，“國(guó)際上的這場(chǎng)亂子還沒(méi)有結(jié)束，現(xiàn)在開(kāi)放資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)是一個(gè)好的選擇，還是自毀長(zhǎng)城，拆了我們能夠把國(guó)際惡性金融波動(dòng)隔絕開(kāi)的防火墻？”
王建此前曾多次撰文論證，美國(guó)次債危機(jī)并沒(méi)有過(guò)去，因?yàn)樯洗挝C(jī)爆發(fā)時(shí)所形成的巨額有毒資產(chǎn)還沒(méi)有被消化掉，而且在經(jīng)歷了三年衰退后，又積累了更多的有毒資產(chǎn)。并認(rèn)為美國(guó)危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)刻可能在2013年。
“美國(guó)這個(gè)國(guó)家在造假，而且非常明顯地造假！內(nèi)部惡性的金融波動(dòng)你都看不到，但并非沒(méi)有蛛絲馬跡。如美聯(lián)儲(chǔ)在2008年金融危機(jī)最深重的時(shí)候，為了救市在當(dāng)年投放了7500億美元貨幣，而新千年以來(lái)這十年平均其年均M2的增長(zhǎng)額是3500億美元。2011年美聯(lián)儲(chǔ)放出的M2是8700億美元，其中有4570億美元是在美股暴跌前的6、7兩個(gè)月投放的。這說(shuō)明，美聯(lián)儲(chǔ)事先就知道危機(jī)要來(lái)臨，提前在給大型金融機(jī)構(gòu)提供融資，好讓他們應(yīng)付危機(jī)。接著是美股在8月開(kāi)始暴跌，10月又出現(xiàn)大宗商品價(jià)格暴跌。8月4日至8月底，美國(guó)金融板塊跌幅為30%，而同期標(biāo)普500指數(shù)的跌幅是15%。而今年僅1月2日一天就放出了900億美元的廣義貨幣。這說(shuō)明什么？正說(shuō)明了美國(guó)的危機(jī)還遠(yuǎn)未結(jié)束。”
在2011年10月撰寫的《目前不是人民幣開(kāi)放的好時(shí)機(jī)》一文中，王建明確表示：金融資產(chǎn)泡沫破滅所導(dǎo)致的資產(chǎn)負(fù)債表的失衡，最終還是要靠實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的利潤(rùn)來(lái)填補(bǔ)。具體看，美國(guó)的真實(shí)債務(wù)大體上就是美國(guó)新千年以來(lái)形成的貿(mào)易逆差大約有7萬(wàn)億美元，而美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)每年能產(chǎn)生的利潤(rùn)，包括海外部分也不足5000億美元，所以至少要10年才能填平。在美國(guó)徹底解決資產(chǎn)負(fù)債表失衡矛盾的漫長(zhǎng)過(guò)程中，美國(guó)經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)反復(fù)震蕩與長(zhǎng)期蕭條就是必然趨勢(shì)，美國(guó)政府也必然會(huì)不斷采取新的救市措施，包括不斷增加天量美元的供給，從而使美元的幣值極不穩(wěn)定，國(guó)際金融市場(chǎng)與匯率關(guān)系也極不穩(wěn)定。而國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境不穩(wěn)定，走出人民幣國(guó)際化的步伐就有很多風(fēng)險(xiǎn)。
虛擬資本主義時(shí)代，
金融理論需要更新
就在接受《環(huán)球財(cái)經(jīng)》采訪的前一天，王建在參加一個(gè)全球宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)春季年會(huì)上做主題演講時(shí)說(shuō)：“我們需要對(duì)一些理論問(wèn)題重新再認(rèn)識(shí)”。在采訪中，他又重申了這一點(diǎn)。“如今主要發(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣都不是實(shí)物型貨幣，過(guò)去我們所熟悉的金融貨幣匯率理論，如果還將其作為我們今天的宏觀管理實(shí)踐的指導(dǎo)，就不行啦！過(guò)去我們講資本主義國(guó)家是過(guò)剩型經(jīng)濟(jì)，現(xiàn)在還過(guò)剩嗎？列寧說(shuō)帝國(guó)主義是商品輸出和資本輸出，但現(xiàn)在比如美國(guó)，其消費(fèi)的商品45%要靠進(jìn)口。其資本項(xiàng)目也是逆差，資本和商品都是凈輸入，還是典型的資本主義特征嗎？過(guò)去認(rèn)為匯率是以國(guó)際收支決定的，國(guó)際收支如果發(fā)生逆差，貨幣將貶值。但是美國(guó)從1983年以后就再也沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)順差，為什么到目前貨幣還是在升值呢？去年美國(guó)5500億的貿(mào)易逆差，美元指數(shù)卻從去年10月初的72上升到目前的81。從中很容易看出，一個(gè)國(guó)家的國(guó)際收支、貿(mào)易是否存在順差，與該國(guó)貨幣強(qiáng)勢(shì)與否不存在天然的等號(hào)。”
王建指出，強(qiáng)勢(shì)貨幣的含義首先是一種金融話語(yǔ)權(quán)。從上世紀(jì)70年代以來(lái)，貨幣脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)象越發(fā)展越嚴(yán)重，他將其稱為“虛擬資本主義時(shí)代”，由于資本和貨幣的性質(zhì)發(fā)生了本質(zhì)變化，因此他認(rèn)為我們需要重新認(rèn)識(shí)貨幣理論，不能再用傳統(tǒng)的觀點(diǎn)來(lái)看待資本項(xiàng)目開(kāi)放和人民幣開(kāi)放以及當(dāng)今的貿(mào)易順差、國(guó)際收支順差、外匯儲(chǔ)備等數(shù)據(jù)，與人民幣開(kāi)放以后就一定是穩(wěn)定的、強(qiáng)勢(shì)的貨幣推斷，兩者之間不存在直接的因果聯(lián)系。比如，如果人民幣自由化與開(kāi)放資本市場(chǎng)后國(guó)際資本發(fā)生大規(guī)模的流入流出，人民幣匯率就不會(huì)保持持續(xù)穩(wěn)定，而是會(huì)出現(xiàn)劇烈的波動(dòng)，這對(duì)仍然處在工業(yè)化中后期、仍然必須以發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)為主的中國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)絕不是好事。
國(guó)際貨幣更重要的功能是結(jié)算，
而不是儲(chǔ)備
從中國(guó)以東南亞地區(qū)為試點(diǎn)，推行人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算以來(lái)，我國(guó)關(guān)于人民幣開(kāi)放的局部實(shí)驗(yàn)已經(jīng)做了三年多。王建注意到，目前貿(mào)易結(jié)算數(shù)據(jù)上，在中國(guó)的出口方面用人民幣結(jié)算的只占10%，在進(jìn)口方面卻高達(dá)90%。一般來(lái)說(shuō)貿(mào)易結(jié)算用同種貨幣的話，應(yīng)該是進(jìn)出平衡的，為什么存在這種不對(duì)等？他認(rèn)為這是人民幣尚不夠成熟的表現(xiàn)。盡管歐美近年來(lái)問(wèn)題不斷，但美元?dú)W元的結(jié)算地位在很長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)不會(huì)發(fā)生改變，人民幣開(kāi)放并不存在實(shí)質(zhì)上的“天時(shí)”，在“內(nèi)功”尚未做好時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)程度可想而知。
王建指出，在國(guó)際貿(mào)易中間，貨幣充當(dāng)?shù)淖钪匾巧墙Y(jié)算，比如美元是霸權(quán)貨幣，其在全球貿(mào)易結(jié)算中占到了60%~70%。為什么中國(guó)進(jìn)出口結(jié)算不平衡？是因?yàn)槿嗣駧庞猩档那熬啊?BR>當(dāng)前的現(xiàn)狀是，進(jìn)口的時(shí)候我們付人民幣，別人也愿意持有人民幣，出口的時(shí)候卻不當(dāng)結(jié)算貨幣看，依然用美元、歐元、日元來(lái)結(jié)算。在這種情況下就出現(xiàn)了一個(gè)怪現(xiàn)象——中國(guó)香港作為人民幣離岸中心，現(xiàn)在已積累了約5、6千億人民幣。人民幣匯率去年升值5.2%，其升值的年收益比存銀行高得多；但如此多的人民幣囤積在香港，也給特區(qū)政府帶來(lái)了很大壓力，于是要求建立人民幣向內(nèi)地的回流渠道。現(xiàn)在允許香港人民幣到內(nèi)地來(lái)買國(guó)債，并開(kāi)放了內(nèi)地其他一些市場(chǎng)，其結(jié)果就是人民幣出去遛一圈又回來(lái)了，這就不是真正的人民幣國(guó)際化。在能源布局和產(chǎn)業(yè)布局上，中國(guó)企業(yè)到非洲買石油，到歐美去收購(gòu)企業(yè)，到拉美買鐵礦糧食等，對(duì)方要求結(jié)算貨幣依然是美元、歐元等，而并不因?yàn)槲覀兪琴Q(mào)易第一大國(guó)、經(jīng)濟(jì)第二大國(guó)的經(jīng)濟(jì)地位，就認(rèn)可人民幣的國(guó)際地位。
虛擬資本主義階段，
金融資本的兩種牟利方式
美國(guó)是如何依靠金融資本來(lái)攫取利益，從而維系其貨幣霸權(quán)地位的？王建分析道，在虛擬資本主義階段，虛擬資本依然需要建立從實(shí)際經(jīng)濟(jì)中獲利的通道，也就是從實(shí)體經(jīng)濟(jì)中分割財(cái)富。其主要牟利路徑有兩條：
一是拉高大宗商品價(jià)格，使發(fā)展中國(guó)家的成本上升。以前大宗商品的消費(fèi)大國(guó)是發(fā)達(dá)國(guó)家，現(xiàn)在卻是以中國(guó)為代表的發(fā)展中國(guó)家，發(fā)達(dá)國(guó)家的虛擬資本將石油、金屬礦產(chǎn)等國(guó)際大宗商品價(jià)格拉高后，中國(guó)等發(fā)展中國(guó)家買過(guò)來(lái)后便就提高了生產(chǎn)成本，形成了輸入型通脹，所以，發(fā)展中國(guó)家的成本上升，就是發(fā)達(dá)國(guó)家虛擬資本的利潤(rùn)來(lái)源。我們對(duì)抗發(fā)達(dá)國(guó)家虛擬資本盤剝的最有效手段就是利用中國(guó)第一實(shí)體經(jīng)濟(jì)大國(guó)的地位，把鐵礦、石油等國(guó)際大宗商品的期貨交易市場(chǎng)逐步轉(zhuǎn)移到中國(guó)來(lái)，從而逐步獲得對(duì)國(guó)際大宗商品價(jià)格的控制權(quán)。而這個(gè)工作需要一個(gè)較長(zhǎng)的過(guò)程，那么我們是根據(jù)中國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)育程度逐步開(kāi)放人民幣和資本市場(chǎng)呢，還是立即全面開(kāi)放，讓國(guó)際金融資本來(lái)主導(dǎo)中國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展呢？
虛擬資本牟利的第二條路徑是，廉價(jià)購(gòu)買發(fā)展中國(guó)家實(shí)體經(jīng)濟(jì)的股權(quán)。發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)上市比例一般為10%；以中國(guó)為例，我們有約4000家上市公司，但有700萬(wàn)個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)單位，如果是10%的比例，約有70萬(wàn)家企業(yè)需要上市。從4000個(gè)到幾十萬(wàn)個(gè)企業(yè)，這一過(guò)程就是我們經(jīng)濟(jì)的貨幣化過(guò)程、經(jīng)濟(jì)的金融化過(guò)程和產(chǎn)權(quán)的市場(chǎng)化過(guò)程。中國(guó)是個(gè)轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)體，當(dāng)上述過(guò)程還沒(méi)有完成時(shí)就讓外國(guó)資本進(jìn)來(lái)，其結(jié)果很容易造成我們的實(shí)物資產(chǎn)讓外國(guó)資本廉價(jià)買走。那邊他們放的是虛擬貨幣，理論上可以無(wú)限制地用央行來(lái)創(chuàng)造貨幣；這邊卻在緊縮，去年我國(guó)的M2增長(zhǎng)率為13%，是20世紀(jì)90年代以來(lái)的最低增長(zhǎng)率，結(jié)果是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣需求都得不到滿足，更提不到滿足產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)化對(duì)貨幣的需求。上證指數(shù)也跌到2100多點(diǎn)，資產(chǎn)價(jià)格壓得很低。“我們講的是貨幣增長(zhǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要對(duì)應(yīng)，要把貨幣增長(zhǎng)率控制在與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相對(duì)應(yīng)的水平上，而人家是虛擬貨幣，美國(guó)講貨幣增長(zhǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的對(duì)應(yīng)嗎？美國(guó)去年廣義貨幣增長(zhǎng)10%，實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率是1.6%，加上通脹率才3.6%，其余6個(gè)多百分點(diǎn)是干嘛的？美國(guó)早已完成經(jīng)濟(jì)貨幣化、市場(chǎng)化過(guò)程，放這么多貨幣出來(lái)干嘛？就是為了在你的家門口堆滿貨幣，只要你一開(kāi)放，嘩地就進(jìn)來(lái)了。同時(shí)在進(jìn)來(lái)前大造輿論，說(shuō)你經(jīng)濟(jì)有泡沫，要破滅了，恨不得你趕緊‘?dāng)D泡沫’。結(jié)果就是我們的優(yōu)質(zhì)實(shí)物資產(chǎn)被對(duì)方的虛擬貨幣廉價(jià)買走，而老百姓則失去了分享中國(guó)財(cái)產(chǎn)性收入增長(zhǎng)成果的機(jī)會(huì)。”
王建認(rèn)為，在此次全球金融危機(jī)中，美國(guó)通過(guò)釋放貨幣來(lái)解決問(wèn)題；歐洲的問(wèn)題則是“半真半假”，德、法領(lǐng)導(dǎo)其他歐洲國(guó)家走向統(tǒng)一，通過(guò)夸大危機(jī)、收緊貨幣，逼迫南歐國(guó)家以讓渡部分國(guó)家主權(quán)為代價(jià)。當(dāng)這一過(guò)程完成后，歐洲解決問(wèn)題的方法與美國(guó)并無(wú)二致，同樣還是放貨幣。“就是去年歐盟峰會(huì)統(tǒng)一財(cái)政政策、南歐國(guó)家臣服后，12月21日歐洲央行向523家歐元區(qū)銀行提供了4892億歐元低息貸款，看！他們也還是用放貨幣來(lái)解決危機(jī)（2月29日歐洲公布第二輪LTRO結(jié)果，總規(guī)模為5295億歐元——記者注）。日本也不例外，剛剛宣布2011年出現(xiàn)31年來(lái)首次貿(mào)易逆差、逆差總額高達(dá)340億美元后不久，日本財(cái)務(wù)省2月又公布，今年1月連續(xù)第4個(gè)月出現(xiàn)貿(mào)易逆差，逆差額達(dá)185億美元，創(chuàng)1979年有此項(xiàng)統(tǒng)計(jì)以來(lái)的單月貿(mào)易逆差新高。要想解決問(wèn)題，彌補(bǔ)這個(gè)缺口，日本也沒(méi)有別的辦法，同樣是放貨幣。”
王建繼續(xù)分析道：“前兩年一直議論，人民幣內(nèi)貶外升，即人民幣對(duì)國(guó)內(nèi)的土地、勞動(dòng)力等生產(chǎn)要素貶值，對(duì)美元、歐元等國(guó)際貨幣卻不斷升值，這個(gè)現(xiàn)象如果換一個(gè)角度看，就是外國(guó)的貨幣對(duì)中國(guó)的生產(chǎn)要素大幅度貶值，而其原因就是發(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣已經(jīng)脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，變成了虛擬化的貨幣，而這樣無(wú)限制地創(chuàng)造貨幣的結(jié)果，就是有了好多錢出來(lái)等著你趕快打開(kāi)大門，好買你的商品和產(chǎn)權(quán)。”
在王建看來(lái)，當(dāng)中國(guó)的轉(zhuǎn)軌化過(guò)程完成，中國(guó)的企業(yè)與發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)擁有同樣產(chǎn)品、同樣技術(shù)和同樣市場(chǎng)份額時(shí)，也擁有同樣股價(jià)水平后，放開(kāi)人民幣和資本市場(chǎng)才是適宜的，現(xiàn)在離這樣一個(gè)愿景還很遠(yuǎn)。因此，我們離開(kāi)放資本市場(chǎng)、人民幣國(guó)際化還有相當(dāng)?shù)木嚯x。
至于這個(gè)時(shí)間預(yù)計(jì)有多長(zhǎng)，“我覺(jué)得10年后再來(lái)談這個(gè)事情比較好！”王建明確表示。
「 支持烏有之鄉(xiāng)！」
烏有之鄉(xiāng) WYZXWK.COM
您的打賞將用于網(wǎng)站日常運(yùn)行與維護(hù)。
幫助我們辦好網(wǎng)站，宣傳紅色文化！
歡迎掃描下方二維碼，訂閱烏有之鄉(xiāng)網(wǎng)刊微信公眾號(hào)
