賈根良
美債、歐債危機(jī)和有可能出現(xiàn)的日債危機(jī)，不僅使人們對(duì)中國(guó)高達(dá)3.2萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備充滿擔(dān)憂，而且對(duì)不斷激增的外匯儲(chǔ)備焦慮不安。
很多專(zhuān)家寄希望于美國(guó)做負(fù)責(zé)任的國(guó)家。有人主張解除資本管制和藏匯于民，但這將加速金融危機(jī)的爆發(fā)，并導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)的美元化。而采取多元化的投資戰(zhàn)略，購(gòu)買(mǎi)黃金(1769.80,-6.60,-0.37%)和資源，加大對(duì)外直接投資的辦法，在目前歐債和日債面臨嚴(yán)重危機(jī)的情況下，顯然是不可取的。
不關(guān)心外儲(chǔ)激增的原因，而關(guān)心外儲(chǔ)的保值和增值的問(wèn)題，是以偏概全的做法。外儲(chǔ)的問(wèn)題是結(jié)構(gòu)問(wèn)題，包括外貿(mào)和金融的結(jié)構(gòu)問(wèn)題，而非貨幣和投資問(wèn)題。
“金融核訛詐”危及中國(guó)經(jīng)濟(jì)
我國(guó)外匯儲(chǔ)備的激增和購(gòu)買(mǎi)美債是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中極為重要的一環(huán)，此問(wèn)題解決得巧與拙，將關(guān)系到中國(guó)金融危機(jī)的可能，利弊中更存在中國(guó)經(jīng)濟(jì)被殖民化的可能。
國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)易綱指出，“外匯(占款)，占最近十年投放的基礎(chǔ)貨幣量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于100%”，目前在央行投放市場(chǎng)的新增貨幣供應(yīng)量中，因外儲(chǔ)增加而投放的貨幣量占到80%以上的權(quán)重，由外匯占款產(chǎn)生的貨幣超發(fā)在我國(guó)引發(fā)了嚴(yán)重的通脹。在外資通過(guò)美元流入收購(gòu)我國(guó)企業(yè)及其合資企業(yè)股權(quán)(例如最近汽車(chē)合資外方掀起增持潮)的同時(shí)，央行為了回籠因?yàn)橥鈨?chǔ)增加而超發(fā)的基礎(chǔ)貨幣，采取了提高存款準(zhǔn)備金率并發(fā)行央票的信貸緊縮措施，但這種貨幣政策對(duì)外資毫無(wú)影響，卻導(dǎo)致了我國(guó)大量的民營(yíng)企業(yè)特別是面向內(nèi)需的企業(yè)因資金嚴(yán)重短缺而瀕臨絕境，而效益較好的企業(yè)也不得不被迫通過(guò)向外國(guó)銀行借入美元、中外合資、出售股權(quán)和海外上市等方式加入到美元經(jīng)濟(jì)來(lái)規(guī)避信貸緊縮政策的扼殺。
因此，我國(guó)外儲(chǔ)的激增不僅標(biāo)志著我國(guó)貨幣發(fā)行自主權(quán)的日益喪失，標(biāo)志著外資企業(yè)在我國(guó)建立了不受我國(guó)央行貨幣政策調(diào)控的“經(jīng)濟(jì)租界”，更嚴(yán)重的是，它還標(biāo)志著外資對(duì)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的控制權(quán)得到了迅速擴(kuò)大和加強(qiáng)。
中國(guó)社?；?010年余額僅8566億元人民幣，人均僅657元，養(yǎng)老金的空賬規(guī)模目前高達(dá)1.3萬(wàn)億元人民幣。2007年，國(guó)家財(cái)政性教育經(jīng)費(fèi)占GDP比重為近年最高，也只達(dá)到3.32%。普及九年義務(wù)教育、擴(kuò)大高中招生以及擴(kuò)大高校招生，在很大程度上都是通過(guò)巨額負(fù)債來(lái)實(shí)現(xiàn)的。
而我國(guó)卻借給美國(guó)社保和住房等福利資金高達(dá)約20000億美元(按歷史平均價(jià)格計(jì)算大約為140000億元人民幣)，換言之，美國(guó)這個(gè)富裕國(guó)家的國(guó)民每個(gè)人平均借中國(guó)人4.5萬(wàn)元人民幣，由此產(chǎn)生了一種奇怪的現(xiàn)象：我國(guó)有錢(qián)借給外國(guó)，但卻無(wú)錢(qián)給國(guó)民發(fā)放養(yǎng)老金和增加教育經(jīng)費(fèi)。
目前，美國(guó)正在復(fù)制上世紀(jì)90年代通過(guò)迫使日元升值摧毀日本經(jīng)濟(jì)的做法，但由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平與當(dāng)時(shí)的日本根本無(wú)法相比，一旦中國(guó)重蹈日本的覆轍，我國(guó)將發(fā)生異常嚴(yán)重的金融危機(jī)。其中原因之一在于，日本所持有的大量外儲(chǔ)是由本國(guó)企業(yè)的出口順差所構(gòu)成的，而我國(guó)外儲(chǔ)的增加主要是由外國(guó)直接投資、外商投資企業(yè)貿(mào)易順差和熱錢(qián)所構(gòu)成。
2010年，我國(guó)外儲(chǔ)凈增5081億美元，其中引進(jìn)外國(guó)直接投資1057億美元，外商投資企業(yè)順差1243億美元，熱錢(qián)流入2193億美元(包括我國(guó)由于實(shí)行人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)而導(dǎo)致的幾百億美元流入)。外資企業(yè)和熱錢(qián)流入總共占88%，這實(shí)際上代表著外資對(duì)我國(guó)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)的索取權(quán)，是我國(guó)間接的對(duì)外資的隱性債務(wù)。
因此，一旦人民幣升值到位，外商特別是熱錢(qián)將拿手中的人民幣兌換美元，如果外管局沒(méi)有足夠多的美元現(xiàn)金讓外商換匯，我國(guó)將發(fā)生嚴(yán)重的貨幣危機(jī)，導(dǎo)致人民幣兌美元匯率暴跌，引發(fā)我國(guó)房地產(chǎn)泡沫的崩潰和大量企業(yè)特別是在海外融資的企業(yè)發(fā)生嚴(yán)重財(cái)務(wù)危機(jī)，外資將借機(jī)廉價(jià)收購(gòu)中國(guó)企業(yè)和資產(chǎn)，外資對(duì)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的全面控制將宣告完成。
我國(guó)購(gòu)買(mǎi)美債的行為隱藏著巨大的政治風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)通過(guò)出口廉價(jià)產(chǎn)品、賤賣(mài)自然資源和引進(jìn)外國(guó)直接投資換取美元并購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，美國(guó)政府再把籌集到的資金低息(長(zhǎng)期維持在0至0.25%的低利率水平上)貸給跨國(guó)公司，而跨國(guó)公司卻使用這些資金大肆收購(gòu)中國(guó)企業(yè)并進(jìn)而控制中國(guó)產(chǎn)業(yè)特別是高端產(chǎn)業(yè)，這是一種自殺性的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式。
美國(guó)政府通過(guò)向我國(guó)出售美國(guó)國(guó)債所籌集的資金被美國(guó)政府用于支持疆獨(dú)、藏獨(dú)、臺(tái)獨(dú)、在中國(guó)周邊建立圍堵中國(guó)的軍事基地并援助周邊小國(guó)哄搶中國(guó)，美國(guó)的戰(zhàn)略目標(biāo)就是要搞垮中國(guó)經(jīng)濟(jì)和分裂中國(guó)。而一旦中美之間發(fā)生沖突，不僅中國(guó)存放在美國(guó)的黃金有可能被沒(méi)收，而且中國(guó)購(gòu)買(mǎi)的美債也有可能被宣布作廢。
美國(guó)通過(guò)哄騙讓中國(guó)持有越來(lái)越多的美債，其目的是要把中國(guó)持有的美債作為挾持中國(guó)的“金融核訛詐”的戰(zhàn)略武器，在經(jīng)濟(jì)、政治、軍事和外交等方面迫使我國(guó)在將來(lái)放棄越來(lái)越多的國(guó)家主權(quán)。
拋售美債，對(duì)外資動(dòng)刀
自2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，我國(guó)政府提出了“擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)、減順差、促平衡”的一攬子應(yīng)對(duì)政策，其結(jié)果如何呢？2001年，我國(guó)外貿(mào)依存度為38.5%，2006年達(dá)到64.9%，之后雖有所降低，但2010年外貿(mào)依存度仍然高達(dá)51.0%。此外，我國(guó) 7月份的出口比去年同期又增長(zhǎng)了20.4%，7月份的貿(mào)易順差從6月份的222.7億美元膨脹到315億美元。為什么“減順差”的結(jié)果是不減反增？為什么熱錢(qián)流入占2010年我國(guó)外儲(chǔ)凈增額的40%？
順差減不下來(lái)的原因在于我國(guó)的貿(mào)易結(jié)構(gòu)，而熱錢(qián)流入的原因在于我國(guó)對(duì)熱錢(qián)的打擊力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，因此，為了從根本上解決外儲(chǔ)貶值問(wèn)題，同時(shí)也是為了解決外儲(chǔ)所產(chǎn)生的遠(yuǎn)比其貶值更為嚴(yán)重的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，應(yīng)從經(jīng)濟(jì)和金融結(jié)構(gòu)兩方面采取措施，解決外儲(chǔ)激增和貶值問(wèn)題。由于我國(guó)外儲(chǔ)激增和貶值問(wèn)題基本上是由外資帶來(lái)的，因此，這些措施必然主要是針對(duì)外資的。
大幅度減少出口退稅，乃至完全取消出口退稅。取消出口退稅將在很大程度上改善我國(guó)財(cái)政狀況，例如，我國(guó)社保基金2010年余額僅為8566億元人民幣，而2010年一年的出口退稅就達(dá)到7300億元人民幣，我國(guó)可以把由此節(jié)余的中央財(cái)政資金充實(shí)社?；稹⒃黾咏逃?jīng)費(fèi)、投資農(nóng)田水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和修建免費(fèi)高速公路等，以及拿出相當(dāng)部分由此節(jié)余的財(cái)政資金，采取發(fā)放消費(fèi)券的辦法直接補(bǔ)貼給低收入和失業(yè)群體，使之購(gòu)買(mǎi)民營(yíng)企業(yè)出口部門(mén)生產(chǎn)過(guò)剩的消費(fèi)品。
取消所有對(duì)外資企業(yè)的優(yōu)惠，通過(guò)強(qiáng)制措施大幅度提高外資企業(yè)工人的最低工資，對(duì)在華跨國(guó)公司提高各種資源的價(jià)格并征收相關(guān)稅收，以便限制跨國(guó)公司把消耗資源和污染環(huán)境的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到我國(guó)，同時(shí)提高外資企業(yè)的出口關(guān)稅。通過(guò)強(qiáng)制措施大幅度提高外資企業(yè)工人的最低工資是啟動(dòng)內(nèi)需的重要措施。同樣，由于跨國(guó)公司對(duì)國(guó)際貿(mào)易的壟斷結(jié)構(gòu)，他們有可能通過(guò)抬高對(duì)美國(guó)或其他發(fā)達(dá)國(guó)家的出口價(jià)格把我國(guó)出口部門(mén)工人工資的提高轉(zhuǎn)嫁給外國(guó)消費(fèi)者，而不會(huì)減少工人就業(yè)。
停止引進(jìn)外國(guó)直接投資，并使用多余的外匯儲(chǔ)備回購(gòu)在華外資企業(yè)。任何多元化的投資戰(zhàn)略包括購(gòu)買(mǎi)黃金和資源都不如回購(gòu)在華外資企業(yè)在經(jīng)濟(jì)效益上最佳，增加走向海外的對(duì)外直接投資，遠(yuǎn)不如回購(gòu)在華外資企業(yè)勝券在手，而且更根本的是解決了外資對(duì)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的控制。
2010年，享受中國(guó)稀土出口配額的企業(yè)中就有幾乎一半是外資企業(yè)，將這些企業(yè)收歸國(guó)有，且是原價(jià)回購(gòu)，收歸后，一部分保留為國(guó)企，大部分則拍賣(mài)給民營(yíng)企業(yè)。通過(guò)回購(gòu)在華外資企業(yè)，把外資企業(yè)在中國(guó)的地位降低為“拾遺補(bǔ)缺”的地位，這種地位實(shí)際上也是美國(guó)和歐洲國(guó)家能夠允許華人企業(yè)在其所在國(guó)僅有的地位。
在金融結(jié)構(gòu)方面，繼續(xù)實(shí)行資本項(xiàng)目管制，嚴(yán)禁國(guó)內(nèi)企業(yè)到海外上市，并實(shí)行人民幣貶值政策。廈門(mén)大學(xué)金融系客座教授余云輝指出，通過(guò)人民幣貶值不僅可以抑制熱錢(qián)流入，還可以降低存款準(zhǔn)備金率，打開(kāi)加息空間，以保護(hù)民營(yíng)產(chǎn)業(yè)資本獲得合理的盈利水平。同時(shí)，通過(guò)人民幣貶值來(lái)減少自2005年以來(lái)因人民幣升值所造成的匯兌損失。
在與國(guó)際資本的博弈過(guò)程中，既要防止“賊進(jìn)門(mén)”，也要防止“賊溜走”。在實(shí)行人民幣貶值的過(guò)程中，也就是在“賊要溜走的階段”，一定要關(guān)緊大門(mén)，堅(jiān)守資本項(xiàng)目管制，決不能放開(kāi)資本項(xiàng)目的自由兌換，然后加速人民幣貶值，使得國(guó)際資本機(jī)構(gòu)所持有的人民幣資產(chǎn)大幅貶值，以便減少中國(guó)財(cái)富向境外的流失。
上述措施旨在解決我國(guó)外匯儲(chǔ)備增加所帶來(lái)的種種問(wèn)題，而對(duì)于我國(guó)購(gòu)買(mǎi)的巨額美債，將如何處理呢？可以肯定的是，我國(guó)不能再增持美國(guó)國(guó)債了，也不能再增持歐債和日債了。由于美債的貶值趨勢(shì)是不可避免的，因此，減持美債是我國(guó)唯一的選擇。
怎樣減持？一種方案是馬上大筆拋售，即使我國(guó)可以接受持有的美債和美元現(xiàn)金外匯儲(chǔ)備各損失20%，但由于沒(méi)有解決深層次的貿(mào)易結(jié)構(gòu)和金融結(jié)構(gòu)問(wèn)題，所以馬上大筆拋售，并不是最佳選擇。另一種方案則是，在加快實(shí)施上述解決外儲(chǔ)激增措施的條件下，從現(xiàn)在開(kāi)始不斷地小幅度減持美國(guó)國(guó)債，特別是要切實(shí)解決國(guó)內(nèi)貧富懸殊問(wèn)題，加快調(diào)整實(shí)體經(jīng)濟(jì)，從出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向“國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)大循環(huán)”，經(jīng)過(guò)大約3年左右時(shí)間的調(diào)整，我們?cè)俅蠊P拋售美國(guó)國(guó)債，徹底擺脫“美元霸權(quán)”的符咒，減少我國(guó)外儲(chǔ)激增所產(chǎn)生的嚴(yán)重的社會(huì)和經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，規(guī)避陷入難以解開(kāi)的死結(jié)之中。
(作者系中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授)
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