波蘭前副總理：歐洲債國(guó)何不拿外儲(chǔ)還債

面對(duì)現(xiàn)實(shí)吧：想在不影響社會(huì)穩(wěn)定的前提下，理智地解決債務(wù)危機(jī)是不可能的。危險(xiǎn)正在升級(jí)，尤其是在數(shù)個(gè)歐盟國(guó)家評(píng)級(jí)降級(jí)后。現(xiàn)在，連歐盟金融穩(wěn)定機(jī)制（EFSF）的評(píng)分也被下調(diào)了。

對(duì)于將債務(wù)從私有部門轉(zhuǎn)移到公有部門、從成員國(guó)轉(zhuǎn)嫁給歐盟喋喋不休的絮叨都于事無(wú)補(bǔ)，只不過(guò)是改變一下債務(wù)結(jié)構(gòu)和時(shí)限而已。抑制增長(zhǎng)的支出削減和謹(jǐn)小慎微的增稅并不能平衡預(yù)算，還可能給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)更大的負(fù)面 影響。歐元區(qū)其實(shí)已經(jīng)處于緩慢衰退期。

運(yùn)用通脹解決問(wèn)題是個(gè)神話，因?yàn)橥浖铀俚慕Y(jié)果弊大于利。一旦嘗試，部分債務(wù)將表面增長(zhǎng)，實(shí)質(zhì)貶值。社會(huì)存款也會(huì)遇到同樣結(jié)果。這是不可接受的。認(rèn)為危機(jī)只是常態(tài)，目前情況只是相對(duì)困難的想法是天真、靠不住的 。

危機(jī)無(wú)法運(yùn)用正統(tǒng)方式解決已經(jīng)成為近期歐盟峰會(huì)上各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人的共識(shí)。需要大力加強(qiáng)歐盟整體政策協(xié)調(diào)，像重視通過(guò)削減支出和增稅實(shí)現(xiàn)歐盟財(cái)政一體化那樣鼓勵(lì)成員國(guó)間政策協(xié)調(diào)。但僅此還不能完全戰(zhàn)勝危機(jī)。非正統(tǒng)危機(jī)呼喚非正統(tǒng)行動(dòng)。

“用自己的錢還債”不對(duì)嗎

政府除了堆積如山的公共債務(wù)，還有以外匯儲(chǔ)備為主的大量、有時(shí)是過(guò)量的金融儲(chǔ)備以備不時(shí)之需。政府完全可以拿出平常過(guò)量的外匯儲(chǔ)備先用于償還債務(wù)，而不是等到事情變得更糟。

這樣的非正統(tǒng)方案至關(guān)重要，但奇怪的是，人們對(duì)此避而不談?；蛟S對(duì)于許多傳統(tǒng)思維的決策者和游說(shuō)集團(tuán)來(lái)說(shuō)，這樣的方案將是革命性的。但畢竟目前最重要的是找到理性實(shí)用的辦法來(lái)解決問(wèn)題，而不是注重經(jīng)驗(yàn)和儀式。

波蘭是一個(gè)很好的分析案例。波蘭全體國(guó)民是債務(wù)主權(quán)方，波蘭國(guó)民銀行代表人民對(duì)其管理。因此，波蘭社會(huì)不僅負(fù)有公共債務(wù)（即使是政府的責(zé)任，也讓其頭疼），也實(shí)際擁有國(guó)民銀行管理著的金融儲(chǔ)備。這樣的情況（當(dāng) 然程度和方式略有不同）在許多負(fù)債國(guó)家均是如此，包括眾多無(wú)法通過(guò)慣常方式解決債臺(tái)高筑問(wèn)題的希臘、英國(guó)、意大利、葡萄牙、西班牙及匈牙利。

假如波蘭政府將其一半的儲(chǔ)備（包括各種貨幣及少量黃金約1000億美元）償還部分外債（占公共債務(wù)比例已超27%），其債務(wù)占GDP之比將從目前的55%大幅降至45%。

但實(shí)際上，按照目前應(yīng)對(duì)危機(jī)的模式，希臘和匈牙利債務(wù)違約只是時(shí)間問(wèn)題。問(wèn)題出在哪里？問(wèn)題在于，這些國(guó)家現(xiàn)在采取的策略不是用自己的錢還債，而是借錢還債。

外匯儲(chǔ)備基本都是以在西方銀行短期存儲(chǔ)的特定債券（主要是美國(guó)、西歐國(guó)家債券，尤其是直到近期還是AAA評(píng)級(jí)的那些國(guó)家）的形式存在的。沒(méi)有哪個(gè)國(guó)家儲(chǔ)備津巴布韋或者孟加拉、尼日利亞，甚至是中國(guó)（將來(lái)會(huì)有）的債 券。對(duì)波蘭來(lái)說(shuō)，央行從這些儲(chǔ)備中獲得約不到3個(gè)百分點(diǎn)的利息。同時(shí)，通過(guò)將部分預(yù)算赤字和舊債金融化，波蘭通過(guò)向海外發(fā)行債券把相同的錢又借了回來(lái)（注意，這是波蘭自己的錢），同時(shí)支付兩倍高的利率（近期十年 期債券利率是5.87%）。這之間的差額（實(shí)際價(jià)值約30億美元）是波蘭的支出，也是國(guó)外的純利，包括國(guó)外投資者，也包括其他國(guó)家政府。

那么，用自己的錢還債是很糟糕的選擇嗎？?jī)?chǔ)備減半也足夠維持國(guó)家金融安全，平穩(wěn)維持貨幣流通流量。同時(shí)，一方面，公共債務(wù)將減少GDP的10%之多，大幅降低的外債將增強(qiáng)國(guó)家金融穩(wěn)定；另一方面，預(yù)算壓力（延伸至納 稅人壓力）也將降低，因?yàn)樘幚砉矀鶆?wù)的成本每年也將減少約30億美元。

這就是波蘭的案例。這個(gè)國(guó)家目前對(duì)國(guó)內(nèi)外債務(wù)的應(yīng)對(duì)還算平穩(wěn)。其他國(guó)家同樣擁有儲(chǔ)備，有些儲(chǔ)備不小，有些甚至是過(guò)量。但同時(shí)，這些國(guó)家卻都在債務(wù)的高壓下逐漸沉沒(méi)。一些國(guó)家出現(xiàn)了資產(chǎn)流動(dòng)不暢，一些國(guó)家債務(wù)已 經(jīng)無(wú)法清償。那種得過(guò)且過(guò)，將解決問(wèn)題無(wú)限期推后的辦法只會(huì)造成更大的債務(wù)違約，而那一天則會(huì)加速到來(lái)。

被扼殺的金融稅

問(wèn)題的關(guān)鍵是，上述對(duì)政府儲(chǔ)備和公共債務(wù)雙管齊下的措施，對(duì)金融債券流向的重大重新配置將對(duì)金融利益集團(tuán)產(chǎn)生巨大損害。一旦這樣的方案登上官方政治舞臺(tái)，特殊金融利益集團(tuán)及其政治代理人、宣傳媒體將立刻組織起 史無(wú)前例的反擊：這是唯平民論、是搶劫、是對(duì)央行“神圣”獨(dú)立性的攻擊，是另一種愚蠢！對(duì)金融交易征稅的提議（旨在降溫并減少投機(jī)）是完全合理的，但卻被壓制于襁褓之中。

最近，在德國(guó)總理默克爾和法國(guó)總統(tǒng)薩科齊致歐盟主席的聯(lián)署信中又提到了該方案。英國(guó)的回應(yīng)是，英國(guó)同意的前提是該方案具備全球性（當(dāng)然，他們也會(huì)為反對(duì)該案奮戰(zhàn)到底）。事實(shí)是，花旗集團(tuán)的游說(shuō)人們清楚，要讓這 個(gè)機(jī)制全球化基本不可能，目前反對(duì)比同意容易得多。鑒于“政治正確”的要求，說(shuō)“不”的聲音并不算那么大，但英國(guó)首相在戛納20國(guó)集團(tuán)峰會(huì)后的歐盟峰會(huì)上反復(fù)說(shuō)的“不”，意味著至少目前來(lái)看，征收金融交易稅的想 法是通不過(guò)的。

毫無(wú)疑問(wèn)，該稅種的全球推廣帶來(lái)的好處遠(yuǎn)比在地區(qū)推廣多得多，不論是歐盟26國(guó)還是歐元區(qū)17國(guó)。但這并不意味著說(shuō)我們只面臨兩種選擇：要么全球應(yīng)用，要么不應(yīng)用。事情并非如此，在此背景下，中國(guó)對(duì)金融交易稅的表 態(tài)將是關(guān)鍵的。中國(guó)如果還不能同歐盟國(guó)家共同領(lǐng)導(dǎo)該機(jī)制，至少應(yīng)該予以支持。

政策為誰(shuí)服務(wù)

回到運(yùn)用外匯儲(chǔ)備進(jìn)行部分減債的可能方案上來(lái)，決策的關(guān)鍵還是看這些相關(guān)國(guó)家。這其中并不一定涉及艱苦的雙邊或多邊政府間談判。以波蘭為例，目前政權(quán)基本掌握在一個(gè)黨，即公民平臺(tái)黨（PO）手中。通過(guò)該方案僅需 要波蘭政府、國(guó)會(huì)、央行以及總統(tǒng)的支持，加上憲法法院的默許。這種情況在意大利、西班牙、匈牙利、葡萄牙和很多國(guó)家都類似。

然而，走一條非正統(tǒng)的路阻力太大。匈牙利日前修改法律，以削弱央行獨(dú)立性，但此舉導(dǎo)致引來(lái)諸多國(guó)外政治壓力?？雌饋?lái)，這樣的一些非正統(tǒng)行動(dòng)，盡管理論健全、實(shí)際亟需、有利于經(jīng)濟(jì)有利于社會(huì)，卻可能在政治上行不 通。畢竟，令人遺憾的是，真正的政策大多服從于特殊利益集團(tuán)，而非普通大眾。

作者系波蘭前副總理