張庭賓：國際金融市場(chǎng)是人性博弈戰(zhàn)場(chǎng)

　　                            　　時(shí)代一直在變，但人性貪婪、僥幸與恐懼一直沒變，社會(huì)秩序是一個(gè)控制性系統(tǒng)的本質(zhì)一直未變。只不過，現(xiàn)在的貨幣金融體系比古代的科舉制度更高明，更隱蔽。

　　大年初五，在南京江南貢院，筆者參觀了考生們的“鴿子籠”，頗多感慨。

　　江南貢院是明清時(shí)南方鄉(xiāng)試、會(huì)試科考之地，“鴿子籠”是指考生在其中考試用的號(hào)舍，每個(gè)號(hào)舍不到2平方米。鼎盛之時(shí)，這樣的小隔間多達(dá)20644間。占地達(dá)30萬平方米，為清王朝最大考場(chǎng)。

　　這里曾圈住了全天下的大半精英。清朝一代共取狀元112科，經(jīng)江南貢院過關(guān)后殿試中狀元者，江蘇籍49名、安徽籍9名，僅兩省就達(dá)58名，占比全國達(dá)51.78%。而能被皇帝欽點(diǎn)，再成為科舉主考官者，可謂精英中的頂尖精英。

　　然而，喜劇總是屬于少數(shù)人，絕大多數(shù)的考生，一輩子白首窮經(jīng)，慘淡收?qǐng)觯热缰姆哆M(jìn)，把精力和金錢全部消耗在科考中，中舉大喜之下便瘋癲了。也有如吳承恩者，才華橫溢，詩文立成，卻科考不利，至中年才補(bǔ)上“歲貢生”。晚年終得出任長興縣丞（相當(dāng)于縣委辦公室主任），不久憤而辭官。這位科舉的失敗者卻寫下了名垂千古的《西游記》。

　　清代科舉制度一路上有多個(gè)級(jí)別的考試，童試、歲試、科試、鄉(xiāng)試、會(huì)試和殿試，殿試的第一名就是狀元。在這樣的一個(gè)循環(huán)中，統(tǒng)治秩序得到了很好的維系：制定規(guī)則的皇帝成為最大的受益者，因?yàn)樘煜戮⒌牟湃A精力都用在了博取功名，而不是挑戰(zhàn)現(xiàn)有秩序上；在他們付出巨大代價(jià)成為統(tǒng)治階層一員后，必竭力維護(hù)既有秩序；而失敗者往往只能自嘆才不如人，或功夫不到，再接再厲再奮斗。

　　春節(jié)期間的國際黃金市場(chǎng)讓筆者對(duì)科舉與金融市場(chǎng)產(chǎn)生了聯(lián)想。做個(gè)類比，如果說投資金條和首飾的賣場(chǎng)是“鄉(xiāng)試”，那么，上海黃金交易所、上海期貨交易所的保證金交易類似 “會(huì)試”，而倫敦黃金交易所或紐約金屬交易所就屬于“殿試”了。主考官是交易所，而君王則是美聯(lián)儲(chǔ)背后的國際金融寡頭集團(tuán)。

　　購買實(shí)物金條的“鄉(xiāng)試”最簡單，只一條賺錢的路，逢低吸納、長期持有、逢高賣出；上金所和上期所的“會(huì)試”挑戰(zhàn)更大，做多和做空雙向賺錢，可放大5～10倍杠桿，但交易時(shí)間短，長假休息期間，往往被國際市場(chǎng)暗算，是“殿試”的影子市場(chǎng)；倫敦黃金和紐約金屬市場(chǎng)幾乎是5×24小時(shí)市場(chǎng)，放大的杠桿倍數(shù)可更大，是全球頂尖交易員博弈的核心戰(zhàn)場(chǎng)，是國際金融寡頭統(tǒng)治下的“殿試”，但現(xiàn)在中國的一般投資者尚無資格參與。

　　擴(kuò)而廣之，全球經(jīng)濟(jì)金融貨幣體系是一個(gè)更大的“科舉”系統(tǒng)，一個(gè)超復(fù)雜的社會(huì)生態(tài)鏈：最下層的是零部件加工廠；上一層是整機(jī)廠；再上一層是跨國產(chǎn)業(yè)鏈鏈主；再上層是金融機(jī)構(gòu)；再上層是國際金融巨頭；再上層是各國央行；再上層是標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪；金字塔頂端是美聯(lián)儲(chǔ)和國際清算銀行。

　　與科舉體系相比，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)金融貨幣的體系更復(fù)雜得多，龐大得多，更刺激得多。現(xiàn)代金融知識(shí)浩如煙海，是四書五經(jīng)、唐詩宋詞所遠(yuǎn)難望其項(xiàng)背的；現(xiàn)代金融體系覆蓋極廣，不論參不參與，都難逃其手掌，投身市場(chǎng)豪賭，固然大喜大悲，如果不參與，也會(huì)因紙幣的悄悄貶值而財(cái)富縮水；現(xiàn)代金融體系更加刺激投機(jī)，鉆研精深或者一時(shí)運(yùn)氣如虹，可以短期暴富，黃金屋顏如玉不在話下，反之也可極快凈身出局；現(xiàn)代市場(chǎng)體系更加容易操縱，營業(yè)部可以看到客戶底牌，交易所可以看到營業(yè)部底牌，國際清算銀行可以看到所有人的底牌。

　　一言以蔽之，現(xiàn)代人，只要你還要用紙幣，還需要交易，你就無法置身事外，也無處可逃。現(xiàn)代金融市場(chǎng)體系就像一個(gè)巨大的吸金獸，將精英的時(shí)間、精力和金錢永無休止地吸入其中，讓情緒在其中載沉載浮。即使是被全球投機(jī)者奉為“圣經(jīng)”的《股票作手回憶錄》的作者利沃默，在屢次暴發(fā)后狂虧，在最后一次徹底輸光后吞槍自盡。

　　現(xiàn)代金融市場(chǎng)體系的成本異常高昂，其貪婪程度是封建官僚體系遠(yuǎn)不能相提并論的。在2008年金融危機(jī)以后，美國先后投入7.7萬億美元拯救華爾街后，2009、2010年華爾街薪酬連創(chuàng)新高，一年總額達(dá)1450億美元，而2010年整個(gè)美國股市 IPO融資額才420億美元。其薪酬占總收入的比例高達(dá)32.1%，而它們收入主要來源于制造各種金融衍生品，規(guī)模已經(jīng)高達(dá)700萬億美元。如果以現(xiàn)在每年全球GDP總額60萬億美元來計(jì)算，也要填充10多年。

　　由于人類精英的精力主要被吸納入金融投機(jī)中，人類面臨的種種生存危機(jī)，比如能源危機(jī)等，被極大地忽略了。

　　盡管有種種異化人性的悲劇，但必須承認(rèn)存在就是合理的。筆者并不認(rèn)為這種結(jié)構(gòu)是從一開始就設(shè)計(jì)好的，而是人性通過博弈，不斷演進(jìn)而來的。

　　將現(xiàn)代金融市場(chǎng)體系一概否定，也不符合辯證法。如果換一種思維，把金融市場(chǎng)當(dāng)作一面鏡子，乃至是一個(gè)放大鏡，從中不斷檢測(cè)自身人性的弱點(diǎn)，不斷對(duì)自己的貪婪、恐懼、投機(jī)心態(tài)進(jìn)行反省，用越來越平常的心境冷靜地洞察金融曲線背后的世事人心，倒也是一種特別難得的智慧定力的修煉。

　　概括而言，投資有三種模式，一是超短線的程序化投機(jī)；二是中短線的政策性投機(jī)；三是長期的趨勢(shì)化投資。前兩種投資均如夸父追日，最后難免殫精竭慮，轟然倒下，唯有第三種長期趨勢(shì)化投資，或許能咬定青山不放松。

　　回頭再看春節(jié)前的黃金多空的抉擇，無論選擇多或者空，都可能是一個(gè)陷阱。或許退一步海闊天空，或許你不用反復(fù)行動(dòng)，只要在絕大多數(shù)人恐懼的時(shí)候買入，在絕大多數(shù)人瘋狂的時(shí)候賣出，就是最好的決定，就像那個(gè)賣茶葉蛋的老太太。

　　問題是，你有這個(gè)定力嗎？倘若真有了這個(gè)定力，要那些財(cái)富干什么？把這個(gè)問題留給2012年市場(chǎng)中的你吧。