章玉貴：全力提升產(chǎn)業(yè)控制力與定價權(quán)
當外資日漸滲透到中國重要產(chǎn)業(yè)的每一根毛細血管之時，在中國的產(chǎn)業(yè)越來越深地被納入國際分工體系之中的今天，如果中國本土產(chǎn)業(yè)無法形成核心技術(shù)能力，沒有自己的知識產(chǎn)權(quán)，沒有自己的品牌，不能占據(jù)價值鏈中的高端環(huán)節(jié)，則中國本土產(chǎn)業(yè)將被捆在低質(zhì)高耗、低附加值的產(chǎn)業(yè)鏈條中，就有可能永遠受制于人，永遠處于被動和跟隨的地位，在全球經(jīng)濟競爭中就有被邊緣化的危險。
金融危機似乎已成全球經(jīng)濟版圖重新切割的催化器。
英國老牌的《經(jīng)濟學人》雜志12月27日刊文提出，在21個主要經(jīng)濟指標中，中國實際上已有制造業(yè)產(chǎn)出、外匯資產(chǎn)、出口額等12個指標超過了美國。而到2025年，則中國所有主要經(jīng)濟指標都將超過美國。差不多同時，英國知名智庫——經(jīng)濟與商業(yè)研究中心發(fā)布研究報告稱，英國的第六經(jīng)濟大國地位已被“金磚五國”之一的巴西所取代。并且十年之后英國的世界經(jīng)濟排名還將進一步滑落到世界第八；歐洲另外兩個經(jīng)典資本主義強國——德、法的經(jīng)濟地位也會持續(xù)下跌，而俄羅斯與印度將位列世界經(jīng)濟前五強。
假如不引入比較客觀的全球經(jīng)濟競爭力參照系，似乎今日全球產(chǎn)業(yè)與經(jīng)濟中心真的已東移與南遷。先得承認，從資源稟賦與經(jīng)濟發(fā)展空間來看，國土面積差不多是英國35倍、人口數(shù)量是英國3倍且資源極為豐富的巴西，在工業(yè)化進程中超過英國是遲早的事；即將享受“入世紅利”且資源潛力雄踞世界首位的俄羅斯，其經(jīng)濟增長潛力更是歐洲工業(yè)強國難以比擬的；印度則早已把自己視為主要經(jīng)濟大國。因此，筆者發(fā)現(xiàn)，近年來所有關(guān)于中國經(jīng)濟的指標性數(shù)據(jù)發(fā)布，差不多都會在工業(yè)化大國中產(chǎn)生一定的心理波動。例如，一向喜歡看高中國制造業(yè)實力與趨勢的美國經(jīng)濟咨詢機構(gòu)HIS環(huán)球透視，今年3月發(fā)布報告稱中國制造業(yè)產(chǎn)出去年首度超越美國時，英國就有學者驚呼：這標志著“經(jīng)濟史上一個500年的周期走到盡頭”。而美國競爭力協(xié)會也對美國失去最大商品生產(chǎn)國地位深表擔憂。
其實，一向憂患意識濃厚的西方媒體近年來不斷釋放工業(yè)化國家與新興經(jīng)濟體之間力量此消彼長信息的用意非常清楚，即通過放大中國等“金磚國家”的經(jīng)濟實力，提醒依然處于主導地位的西方國家必須高度正視全球產(chǎn)業(yè)與經(jīng)濟版圖變遷的趨勢。而事實上，中國等新興經(jīng)濟體的真實經(jīng)濟實力與產(chǎn)業(yè)競爭力，遠未達到可以取代傳統(tǒng)工業(yè)強國的程度。筆者相當不認可中國社科院關(guān)于中國位居全球100個國家的產(chǎn)業(yè)競爭力指標首位的判斷。簡單的市場份額比較，根本沒有實質(zhì)性意義。就以制造業(yè)來說，中國目前每年2萬億美元的制造業(yè)產(chǎn)值中，真正有產(chǎn)業(yè)競爭力意義的部分，不會超過三分之一。若以勞動生產(chǎn)率、產(chǎn)業(yè)獲益程度、產(chǎn)業(yè)控制力等關(guān)鍵指標衡量，所謂中國制造業(yè)超過美國的說法最多只是說法而已。美國1150萬產(chǎn)業(yè)工人每年創(chuàng)造的產(chǎn)值差不多相當于中國1億產(chǎn)業(yè)工人創(chuàng)造的產(chǎn)值，只能說明中國勞動生產(chǎn)率水平與美國不可同日而語；何況中國日漸做大的制造業(yè)規(guī)模，實際上是以在華外商投資企業(yè)的不斷膨脹為底基的。如果GE、蘋果、通用汽車等在華投資美國企業(yè)果真實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)回流，如果日本和歐洲在華投資企業(yè)也采取類似行動，則中國制造業(yè)規(guī)模將迅速跌出世界前五。
另一方面，中國產(chǎn)業(yè)規(guī)模做大還是以不斷失去市場控制度為代價的。最近10年來，外資對中國制造業(yè)市場的平均控制力已超過三分之一。在中國已開放的產(chǎn)業(yè)中，每個產(chǎn)業(yè)排名前5位的企業(yè)幾乎都由外資控制；在中國28個主要產(chǎn)業(yè)中，外資在23個產(chǎn)業(yè)中擁有多數(shù)資產(chǎn)控制權(quán)。特別在電子信息和汽車等戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，中國企業(yè)已取得的產(chǎn)業(yè)進步遠遠跟不上外資的產(chǎn)業(yè)控制趨勢。盡管中國去年頭頂世界第一汽車產(chǎn)銷大國的帽子，但如果扣去世界六大汽車集團在華生產(chǎn)基地的產(chǎn)量，中國能拿得出手的也就是奇瑞、比亞迪(002594,股吧)、吉利、力帆和一汽、二汽、上汽等“國家隊”里的本土品牌和相關(guān)產(chǎn)量了。若以此為衡量基準，誰敢說，中國汽車超越了美日和歐洲？
而從產(chǎn)業(yè)獲益程度來看，中國制造業(yè)更是處于為主要發(fā)達國家打工的尷尬地位。眾所周知，一國制造業(yè)在國際分工中的獲益程度，主要取決于國內(nèi)制造業(yè)的國際競爭力，以及東道國在產(chǎn)業(yè)增值分配中所占的比例。目前中國制造業(yè)中有競爭力的產(chǎn)品，基本上集中于中低附加值產(chǎn)品領(lǐng)域，絕大多數(shù)行業(yè)在國際分工中仍處于產(chǎn)業(yè)鏈末端。在附加值最集中的研究設(shè)計和銷售推廣領(lǐng)域，中國能拿到的利潤非常稀少。諸多代工企業(yè)堆積木式的經(jīng)濟產(chǎn)出能夠帶來的產(chǎn)業(yè)獲益更多時候顯得微不足道。相比而言，美、英、日、德、法等國不僅在工業(yè)化過程中享受著諸多資源與價格紅利，而且通過精心構(gòu)筑的資源定價體系牢牢掌握著國際產(chǎn)品與高端產(chǎn)品的定價權(quán)，一直處于國際分工鏈的高端。中國要打進主要由他們把持的國際定價體系，絕非一朝一夕之功。
因此，當外資日漸滲透到中國重要產(chǎn)業(yè)的每一根毛細血管之時，在中國的產(chǎn)業(yè)越來越深地被納入國際分工體系之中的今天，如果中國本土產(chǎn)業(yè)無法形成核心技術(shù)能力，沒有自己的知識產(chǎn)權(quán)，沒有自己的品牌，不能占據(jù)價值鏈中的高端環(huán)節(jié)，則中國本土產(chǎn)業(yè)將被捆在低質(zhì)高耗、低附加值的產(chǎn)業(yè)鏈條中，就有可能永遠受制于人，永遠處于被動和跟隨的地位，在全球經(jīng)濟競爭中就有被邊緣化的危險！
在主要國家之間的經(jīng)濟競爭越來越集中到對產(chǎn)業(yè)主導權(quán)與資本控制力爭奪的當下，提升產(chǎn)業(yè)控制力與定價權(quán)，理應(yīng)是下一個十年中國經(jīng)濟發(fā)展的核心主題。
作者系上海外國語大學國際金融貿(mào)易學院院長
向松祚：決定名義匯率的兩股力量
決定人民幣名義匯率實際水平有兩股力量：一是人民銀行穩(wěn)定匯率的政策意圖，一是市場對匯率走勢的預(yù)期，包括企業(yè)、個人結(jié)售匯和炒匯者的投機行為。兩股力量近期皆出現(xiàn)重大變化。中央銀行之政策意圖，已經(jīng)從單邊升值改變?yōu)榫S持匯率基本穩(wěn)定，既不能繼續(xù)維持單邊升值，亦不能放任匯率快速貶值。
11月30日，我到法蘭克福參加德意志聯(lián)邦銀行和貨幣金融機構(gòu)官方論壇(OMFIF)聯(lián)合主辦的“Bundesbank—OMFIF第一次經(jīng)濟學家會議”，會議主題是歐債危機之最新進展、救助方案和歐元前景。論到歐元前景，與會者自然談 到美元和人民幣，仿佛當今世界已經(jīng)是美元、歐元和人民幣三足鼎立之時代。人民幣國際化的戰(zhàn)略和策略尤其激起大家興趣。當日晚宴，坐我旁邊的德意志聯(lián)邦銀行負責國際事務(wù)的理事會成員拿格爾博士(Dr. Joachim Nagel )問我：全球都在議論人民幣國際化，依照你的觀察，中國政府真的希望人民幣成為一個重要國際貨幣嗎？他們真的愿意為此采取必要的改革嗎？近期國際市場上人民幣貶值預(yù)期揮之不去，人民幣國際化進程看來已經(jīng)受到些許 阻礙，中國政府有什么應(yīng)對措施？
拿格爾博士問得深入，我盡我所能給予解釋，意猶未盡。
一個禮拜之后(12月9日)，瑞士達沃斯論壇下屬的國際貨幣體系分論壇到北京舉辦“國際貨幣體系改革小型會議”，焦點也是人民幣國際化的戰(zhàn)略、策略和政策。據(jù)會議主辦者介紹，達沃斯論壇舉辦此類會議之目的，就是為了 理解主要貨幣大國(美國、歐洲和中國)對未來全球貨幣體系的構(gòu)想和相應(yīng)的戰(zhàn)略策略，以便對未來全球貨幣競爭格局有一個清晰的判斷。大半天會議下來我得到的印象，一些與會者對中國政府推進人民幣國際化的真正意圖不 甚明瞭，對中國政府的決心頗有懷疑，對人民幣國際化的前景并不看好。許多人不約而同提到近期離岸市場人民幣貶值預(yù)期持續(xù)深化，即期匯率連續(xù)多日跌停，可能預(yù)示著人民幣國際化的趨勢暫時告一段落。
兩次會議上辯論的話題很有代表性和啟發(fā)性。相關(guān)問題至少有四個：(1)近期人民幣為什么會出現(xiàn)持續(xù)的貶值趨勢？所謂人民幣匯率“跌停”背后的原因是什么？(2)人民幣貶值是否意味著人民幣國際化進程受阻？易言之，人 民幣持續(xù)升值是否是國際化的前提和必要條件？(3)中國政府是否真正明白人民幣國際化必然面的諸多挑戰(zhàn)？是否有決心矢志改革、突破障礙、迎難而上？(4)如果不是基于持續(xù)名義匯率升值，那么人民幣國際化的真正基礎(chǔ)是 什么？
坦率地說，市場和普通百姓對近期人民幣匯率貶值的擔憂或者關(guān)切是過分夸大了，所謂“跌停”之說多有誤導。以12月12日為例。當天“跌停”的匯率水平為6.3613，即期匯率水平為6.3589，同日人民銀行宣布的匯率中間價 為6.3297。相對6.3297的中間價，匯率跌到6.3613就算觸及每天0.5%的波動限制，這就是所謂跌停。然而，所謂連續(xù)9天跌停期間，人民幣中間價匯率實際升值了290個基點：11月30日是6.3482， 12月12日是6.3297。即期市場 匯率則從6.3799升值到6.3613， 升值幅度達到0.3%。
由此可以看得很清楚，決定人民幣名義匯率實際水平有兩股力量：一是人民銀行穩(wěn)定匯率的政策意圖，一是市場對匯率走勢的預(yù)期，包括企業(yè)、個人結(jié)售匯和炒匯者的投機行為。兩股力量近期皆出現(xiàn)重大變化。中央銀行之政策意圖，已經(jīng)從單邊升值改變?yōu)榫S持匯率基本穩(wěn)定，既不能繼續(xù)維持單邊升值，亦不能放任匯率快速貶值。
市場預(yù)期的變化尤其劇烈。我以為起碼有五個方面的變化值得注意：第一、出口和貿(mào)易順差增速顯著放緩，改變了人民幣升值預(yù)期;第二、中國經(jīng)濟增速放緩，導致外商直接投資和熱錢流入放慢;第三、歐債危機持續(xù)惡化，導 致部分國際金融機構(gòu)拋售在華資產(chǎn)、抽走資金;第四、國內(nèi)房地產(chǎn)價格出現(xiàn)拐點，導致部分投資者轉(zhuǎn)向海外投資;第五、國家有意鼓勵企業(yè)和個人海外投資，導致企業(yè)和個人結(jié)匯意愿下降。以10月份為例，全國金融機構(gòu)收匯結(jié) 匯率是61.67%，付匯售匯率為63.7%，即金融機構(gòu)為企業(yè)和個人結(jié)售匯后再到中央銀行結(jié)售匯的比例，顯示企業(yè)和個人購買外匯意愿上升。
10月份人民銀行外匯占款凈減少893.4億美元，引起許多人擔憂，認為國際投資者唱空中國經(jīng)濟的預(yù)期已經(jīng)“自我實現(xiàn)”，開始出現(xiàn)大規(guī)模資金外流甚至“資金外逃”。這種擔憂顯然是過度了。10月份人民銀行外匯占款減少的 原因相當復(fù)雜，我國外匯儲備除了主要是美元之外，還包括部分歐元、澳元和其他貨幣資產(chǎn)，這些貨幣近期相對美元匯率下降。全部儲備資產(chǎn)折算成美元計價，就會出現(xiàn)相應(yīng)減少。如果綜合其他國際收支因素看，2011年企業(yè) 和個人對外付匯基本正常，還沒有出現(xiàn)所謂熱錢大規(guī)模流出的現(xiàn)象。盡管我國出口和整體經(jīng)濟放緩是不爭事實，確實已經(jīng)開始刺激人們產(chǎn)生匯率貶值的預(yù)期。然而，須知我國進出口增速依然比全球整體貿(mào)易增速高出一倍以上 ，須知我國經(jīng)濟增速仍然可以維持至少8.5%的速度，須知我國吸引外資依然會維持相當穩(wěn)定水平，穩(wěn)居新興市場國家第一，再加上我國資本賬戶還沒有實現(xiàn)完全自由兌換和開放，所以展望未來，所謂資金大規(guī)模流出或“資本 外逃”的可能性極小，用不著大肆渲染。
多年來，我堅持反對人民幣名義匯率單邊升值，并且早就說過，單邊升值對我國整體經(jīng)濟有害無益，不可持續(xù)，理由無需贅述。當人民幣開始出現(xiàn)持續(xù)貶值態(tài)勢之時，一些朋友問我：你反對人民幣升值，現(xiàn)在匯率開始貶值， 是不是正好符合你的意愿？我答：此一時，彼一時也，我反對匯率單邊升值，亦反對單邊貶值，尤其是大幅度快速貶值。匯率政策牽一發(fā)動全身。其所以能夠牽動全身者，預(yù)期也。預(yù)期這個東西，聽起來玄乎其玄，看不見， 摸不著，亦無法用精確數(shù)量指標來衡量。數(shù)百年來，經(jīng)濟學者和心理學家為此傷透腦筋，至今所獲甚微。然而，沒有哪個有斤兩的經(jīng)濟學者和投資者會否認，預(yù)期才是決定資產(chǎn)價格和經(jīng)濟走勢最關(guān)鍵和最具威脅的力量。求學 期間拜讀凱恩斯名著《就業(yè)、利息和貨幣通論》，書中“預(yù)期”出現(xiàn)頻率極高，可謂觸目皆是。凱恩斯以兩個獨立篇章(第五章和第十二章)深入闡述預(yù)期對投資波動和經(jīng)濟周期波動的決定性。股市投機者出身的凱恩斯，對預(yù) 期改變之威力有著切膚般的痛切感受，他那著名的“挑選股票猶如選美之理論”就是基于大眾集體心理和“牛群”預(yù)期。貨幣政策和匯率政策之所以要以穩(wěn)定為上策，我之所以呼吁決策者“不要玩弄匯率”，蓋因為預(yù)期之轉(zhuǎn) 變往往挫敗政策制定者的所有期望，讓美好的政策意圖付之東流。
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起自2005年7月1日所謂“匯率機制改革”，實際就是人民幣名義單邊升值，尤其是不斷強化了單邊升值預(yù)期。單邊升值預(yù)期對中國經(jīng)濟最大的傷害就是刺激出驚人的房地產(chǎn)泡沫，導致整體經(jīng)濟日益泡沫化。為什么中央要以最 大決心“打壓”房地產(chǎn)，“要堅持房地產(chǎn)調(diào)控政策不動搖，促進房價合理回歸”？要繼續(xù)堅持遏制投資和投機性房地產(chǎn)需求？為什么中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)要牢牢抓住實體經(jīng)濟這個根本基礎(chǔ)？基本原因就是房地產(chǎn)泡沫和經(jīng)濟 整體泡沫化或投機氛圍濃厚，導致許多原本從事實體經(jīng)濟的企業(yè)轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)投機。房地產(chǎn)泡沫和經(jīng)濟投機性氛圍的出現(xiàn)，主要推動力量就是人民幣單邊升值預(yù)期所誘發(fā)的熱錢流入、外匯占款劇增和國內(nèi)貨幣信用的高速擴張。
是泡沫總是要破滅的，即使沒有政府的強力調(diào)控，泡沫也會破滅。就像當年赫魯曉夫譏諷美國霸權(quán)所說的一句名言：樹不會長到天上去!任何資產(chǎn)價格泡沫是不會永遠膨脹下去而不破滅的。我國房地產(chǎn)價格出現(xiàn)拐點和大幅度下 跌勢所必然。然而，假若此時真的形成人民幣單邊貶值預(yù)期，火上澆油，推波助瀾，誘發(fā)投資者對中國經(jīng)濟預(yù)期出現(xiàn)急劇負面轉(zhuǎn)向，那將產(chǎn)生災(zāi)難性后果：通脹預(yù)期將嚴重惡化、外商投資大幅度縮減乃至撤離、所有資產(chǎn)價格( 房地產(chǎn)、股市等等)短期急劇下跌乃至崩盤、償還外債負擔急劇上升(我國總體對外負債高達1.2萬億美元)、資金外逃急劇增加……經(jīng)濟增速顯著下降在所難免。以往一切經(jīng)濟政策之經(jīng)驗表明：預(yù)期的急速轉(zhuǎn)變往往導致經(jīng)濟的 劇烈波動，所有宏觀經(jīng)濟政策無所措手足!因此之故，我認為人民銀行最近致力緩和匯率貶值預(yù)期、穩(wěn)定匯率水平是正確之舉。
匯率貶值預(yù)期是否會遏制人民幣國際化趨勢？近期人民幣貶值預(yù)期似乎確實對香港離岸人民幣存款增長趨勢有所遏制，年初預(yù)計2011年香港離岸人民幣存款將突破9000億乃至1萬億，看來難以實現(xiàn)了。人民幣持續(xù)貶值，海外貿(mào) 易商和投資者持有人民幣的意愿肯定會有所下降。然而，我以為這都是短期調(diào)整。長期而言，人民幣依然是全球最強勢貨幣之一，依然會維持升值態(tài)勢。我需要強調(diào)的是，我所說的升值態(tài)勢，不是名義匯率之升值，更不是名 義匯率之單邊升值。不能正確區(qū)分名義匯率和真實匯率，是我們匯率政策犯錯誤的基本原因。
我從來不反對、反而是極力主張人民幣真實匯率升值。學過基本經(jīng)濟學的人都知道，維持名義匯率不變，一國生產(chǎn)力增長速度(具體體現(xiàn)為貿(mào)易增速)超過貿(mào)易伙伴國，該國勞動者工資和其他要素價格上升，體現(xiàn)為該國勞動者 真實收入快速上升，這就是經(jīng)濟學里頗為有名的“巴拉薩—薩繆爾森效應(yīng)”，這就是二戰(zhàn)之后日本和德國經(jīng)濟奇跡之本質(zhì)，亦是19世紀后期美國、德國、日本經(jīng)濟奇跡之本質(zhì)。兩個時期里，各國名義匯率皆是固定匯率，生產(chǎn) 力快速擴張則體現(xiàn)為勞動者工資和國民收入快速增長。相反，假若任由名義匯率升值，勞動者則無法享受生產(chǎn)力增長的成果，勞動者工資和國民收入增長緩慢，趕不上生產(chǎn)力或貿(mào)易增長速度，則是讓外國消費者銷售我國生產(chǎn) 力增長的好處。這恰好是我們最近幾年人民幣名義匯率單邊升值之惡果。許多人言之鑿鑿，說人民幣匯率不升值就是中國勞動者“補貼”外國消費者，他們沒有區(qū)分名義匯率和真實匯率，鑄成大錯!回溯以往歷史，許多工業(yè)化 和現(xiàn)代化國家之收入水平急速上升，皆是名義匯率固定條件下完成的。當然，必須強調(diào)指出，貨幣擴張導致通脹亦可以讓真實匯率升值，那自然是最要不得的。
由此可知，人民幣的強勢并非一定要體現(xiàn)為名義匯率快速和單邊升值，而是應(yīng)該體現(xiàn)為勞動者工資和國民收入的大幅度增長，體現(xiàn)為中國資產(chǎn)和投資收益率超過其他國家，體現(xiàn)為外國投資者愿意長期持有中國資產(chǎn)和增加到中 國的投資，體現(xiàn)為外國政府、投資者和普通民眾愿意長期持有人民幣作為貿(mào)易結(jié)算、金融交易和儲備貨幣，體現(xiàn)為中國資本市場的日益壯大和國家化，體現(xiàn)為中國不再擔心所謂資本外逃誘發(fā)匯率危機。易言之，人民幣的強勢 源自中國經(jīng)濟持續(xù)快速穩(wěn)定增長，源自中國龐大的市場需求潛力，源自中國實體經(jīng)濟尤其是制造業(yè)的真實財富創(chuàng)造能力。
此乃人類貨幣歷史演變之共同規(guī)律。過去200年來，英鎊、美元、歐元相繼成為主要國際儲備貨幣，不是源自這些貨幣名義匯率之升值，而是源自這些國家和地區(qū)強大的真實財富創(chuàng)造能力、龐大且具有高度流動性的資本市場、 穩(wěn)定健全的政治法律制度和規(guī)范有序的投資環(huán)境。人們愿意持有某個貨幣，意味著以該國貨幣為財富儲蓄貨幣和資產(chǎn)投資貨幣，名義匯率升值從來不是刺激或鼓勵人們持有某種貨幣的長期和持久力量。
展望未來，中國經(jīng)濟有望繼續(xù)保持快速穩(wěn)定增長，有望成為世界第一大經(jīng)濟體系。依照進出口總量計算，目前我國已經(jīng)是世界出口第一大國，進口第二大國，有望很快成為世界最大貿(mào)易國。盡管勞動力成本快速上升，中國依 然有望繼續(xù)維持世界第一制造大國的地位，而且產(chǎn)業(yè)會不斷升級換代。毋庸置疑，人民幣成為主要國際貨幣之實體經(jīng)濟基礎(chǔ)將不斷加強。
然而，實體經(jīng)濟不斷增長絕非意味著貨幣會自動成為重要的國際儲備貨幣。人民幣國際化，有三道重要難關(guān)需要跨越。其一是資本賬戶完全自由兌換，其二是利率市場化，其三是資本市場和金融行業(yè)的對內(nèi)放開和對外開放， 尤其是國內(nèi)金融業(yè)的自由公平市場準入和自由競爭。要實現(xiàn)人民幣國際化，金融對內(nèi)放開比對外開放要緊迫和重要得多。沒有充分開放、多層次、大規(guī)模、流動性、收益性和安全性良好的資本市場和金融體系，人民幣的國際 化就會半途而廢，最多能夠成為一個重要的國際貿(mào)易結(jié)算貨幣。要建立充分開放、多層次、大規(guī)模的資本市場和充分競爭的金融體系，最核心和最關(guān)鍵的改革就是要打破國有金融企業(yè)之壟斷，尤其是對民營資本和私人資本實 現(xiàn)公平自由的市場準入。毫無疑問，這是最艱難的改革。它意味著我國經(jīng)濟增長方式、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、銀行體系、貨幣信貸政策導向、資本市場監(jiān)管都要發(fā)生革命性變化，它是一場真正意義上的“金融革命”。我們是否用足夠的 勇氣和魄力開啟和完成中國的金融革命，才是人民幣國際化進程面臨的最大挑戰(zhàn)和不確定性。
作者系中國人民大學國際貨幣研究所理事和副所長
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