周小川的池子很淺

美聯儲周三晚公布6000億美元購買公債的計劃后，來自拉美和亞洲主要新興市場經濟體的決策者紛紛表達不滿，并表示將采取新舉措抑制資本流入及本幣升值。
　　周小川認為，在目前的經濟情況下，美聯儲采用適量寬松的政策是可以理解的。但美元是一種國際性貨幣，“量化寬松對于美國本土也許是一種正確的選擇，但從全球角度來講則不一定是優化選擇，可能會產生其他副作用。”
　　面對美聯儲新一輪量化寬松會引發的熱錢流入，周小川認為，在市場存在利差的情況下，套利行為本身是符合邏輯的，不能做太多指責也管不住。為此，周小川提出了總量對沖的應對之道，即短期投機性資金如果流入，通過這一措施把它放在一個池子里，而不會任之泛濫到整個中國實體經濟中去，等它需要撤退時，將它從池子里放出去，讓它走，這樣就可在很大程度上減少資本異常流動對中國經濟的沖擊。　　

央行副行長馬德倫12日在上海表示，近日周小川行長針對熱錢發表的“池子”比喻，指的是一系列貨幣政策組合，包括對流入外匯的管理，準備金率調整、公開市場對沖操作等貨幣政策各項工具。　　

中國人民銀行決定，從2010年11月16日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。 按內地存款總量逾七十多萬億元估算，這次提高存準率，相當于凍資三千五百億元。上調之后，部分銀行的準備金率將暫時達到百分之十八，已升穿百分之十七點五的歷史高位。　　

周行長的池子能如愿圈得住熱錢嗎？　　

假設有美國的新游資進入中國，外匯管理局能不發給他們人民幣嗎？當然不能，外匯占款還會照舊。　　

那么，提高準備金率吸走的3500億人民幣來自哪里？顯然是商業銀行。　　

那么商業銀行是不是錢多的外溢了呢？　　

還是否定，中國的銀行很差錢。　　

1999年，剝離不良資產13939億元，其中四家國有商業銀行剝離不良貸款約為10000億元；　　

2004年5月，建行第二次剝離不良貸款569億元；
2004年6月，建行再次剝離1289億元可疑類貸款；
2004年6月，中行上市前夕，剝離了1498億元壞賬；
2005年5月，工行處理不良貸款7050億元。其中4590億元直接剝離給資產管理公司，2470億元劃歸財政部和工行共管基金賬戶，并委托給華融資產管理公司處置。　　

根據以上不完全統計加總，累計剝離不良貸款24375億元，與銀行系統內的不良貸款相加，我國銀行不良貸款的總額不低于35903.2億元。　　

經過精心梳妝打扮，建行、中行、工行、農行終于上市了，發行價兩倍左右的凈資產，盡管業績如花似錦，市盈率超低，卻只是畫餅充饑，分紅少得可憐，反而接二連三地推出了再融資計劃，據2010年5月底公布的數據測算，僅四家大行，在A股的融資就將鐵定超過1500億。在今天，工行建行又在端著飯碗乞求人們配股。　　

盡管中國的存款利率遠低于貸款利率，但銀行總是感覺日子過得緊吧，捉襟見肘，于是，絞盡腦汁弄錢。　　

為此，銀行增加了辦卡費、年費、打印對賬單費、重置密碼費、銷戶費、小額賬戶管理、數零費、掛失費、補卡費、損壞換卡費、跨行取現手續費等名目繁多，數不勝數的收費項目，將百姓錢包當做自己的提款機。　　

為了不讓日益繃緊的資金鏈斷掉，只有拼命搞有獎儲蓄，四處拉存款，同時收緊對外放貸的口子，這對負債率畸高的大企業如履薄冰，惶惶不可終日，它們一旦倒下，將引發多米諾骨牌效應，如果說，08年周行長的偏執緊縮只是讓中國經濟出現了短暫休克，那么這次將是永久癱瘓。　　

將這些救命的貸款抽走，留下的空擋當然會有新的外匯占款填滿，這豈不是給外來的熱錢游資讓路，鳩占鵲巢嗎？　　

問題是高達百分之十八的出款準備金放在央行的金柜子里做什么？周行長天天數錢就能生出利息來?如果沒有利息，商業銀行怎么過？如果支付了利息，它又是從何而來？難道是周行長有點石成金之術？　　

面對漲勢兇猛的物價和少得可憐的利息，儲蓄只有大搬家，去尋找保值增值之道，民間利率已經上升到月息四厘，年息百分之四十八，試問，百分之十八的準備金能扛得住百分之百的擠兌提現嗎？　　

物價上漲的根源是二次量化寬松嗎？六千億美元會全部進入中國？關鍵還是自身貨幣超發，過去十年中國貨幣供應量擴大450%。　　

既然美元有貶值趨勢，為什么還要以購買他國國債為天然義務？購買了日本國債，被人視為要掌控日本，難道換成韓國國債就不被高麗人懷疑居心叵測嗎？　　

為什么不拋售他國國債、證券，買進礦產、采礦權、重大國際專利？　　

錢是很多，但還有很多商品賣不出去，很多人還在蝸居，還在做天量空置、頻繁拆遷的無用功，錢是無罪的，不能一封了事，關鍵是要給它一個好的去處，發揮它的作用。　　

這就是由商業銀行成立儲備基金，以高于普通存款的固定收益率吸收儲蓄、樓市、債市、股市、匯市等資金，購買原材料、能源、糧食、衣物、家電、汽車儲備起來。　　

央行買入他國鐵礦石、原油、礦產股權、重大國際專利等；買入本國荒漠綠化、勘探權、重大國內專利、藝術品、大型博物館、戰略性基礎設施等具有正外部性社會商品，并免費向社會開放。　　

這些購買將實現企業的利潤，工人獲得了工資收入，會進一步增加生產供給和消費，實現良性循環。　　

對于目前的通脹趨勢，一方面購買頂級產品儲備，彌補消費不足，拉動總需求，同時也引導了過剩資本的合理流向；另一方面，拋售存糧，增加進口糧食、棉花，控制煤電油氣等基礎性要素漲價，保證生產者的利潤。　　

周小川的池子很淺，可以清澈地看到花白的頭發，象征學者的金絲眼鏡，鞠躬盡瘁式的笑容，但這厚厚的盔甲面具掩飾不住笨拙遲緩的步伐。　　

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