美銀美林：當今市場最大的風(fēng)險在華爾街

　　(以上萊昂納多·迪卡普里奧的《華爾街之狼》劇中角色圖片來自美聯(lián)社。)

　　當今市場最大的風(fēng)險在哪里?是所有資產(chǎn)的波動性都下降?是伊拉克內(nèi)亂引爆中東危機?美國銀行美林證券全球股票首席策略師Michael Hartnett認為，最大的風(fēng)險在華爾街，是華爾街在迫使美聯(lián)儲加快腳步收緊貨幣。

　　Hartnett預(yù)計，美股今年夏季都會不斷上漲，秋季會大幅回調(diào)，標普500可能跌幅超過10%。

　　他說，經(jīng)濟增長和基準利率恢復(fù)正常拖得越久，投機的風(fēng)險就越大，最終為抑制這種資產(chǎn)市場的投機而在經(jīng)濟完全康復(fù)以前出臺的政策風(fēng)險也越高。

　　Hartnett擔(dān)心，現(xiàn)在這種“不溫不火”的經(jīng)濟復(fù)蘇正好碰上美股走高、全球投資者樂觀情緒高漲的時候，這樣的環(huán)境會形成兩種截然不同的結(jié)果，可能使美聯(lián)儲不得不行動：

　　“去杠桿、監(jiān)管和走下坡路的科技創(chuàng)新這塊‘冰’仍在熄滅零利率和央行流動性這把‘火’。與此同時，華爾街還欣欣向榮。”

　　“這個世界，華爾街和資本的主人財源滾滾，大眾散戶和勞工拼命奮斗。”

　　下表展示了華爾街(權(quán)重均等的美股和美債)與大眾(徘徊在30年來低位的勞動力參與率)的對比。

　　因為冬季天氣異常惡劣，今年第一季度美國GDP修正值年率降至-1%，為2011年第一季以來首次下滑。許多專家預(yù)計第二季度會反彈。

　　Hartner將第三季度GDP視為判斷未來動向的重要指標，因為它可能是預(yù)示經(jīng)濟真實狀況的關(guān)鍵。

　　Hartner認為，如果三季度GDP增長超過3%，那證明經(jīng)濟穩(wěn)步復(fù)蘇，利率會上升，否則投機性資產(chǎn)繁榮就會招致美聯(lián)儲開始用言辭方式打壓資產(chǎn)價格。

　　他還提到，信貸市場提供了觀察這種虛假繁榮的一個先行指標。1987年崩盤的一個這類指標是國債收益率、金價階段性上漲，同時企業(yè)債券價格下跌。

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