在市場當中沒有任何指標比指數更廣泛直接地反映和影響市場整體的了。幾乎所有的投資操作者，只要打開行情系統，沒有不看各種指數走勢的。指數的走勢影響著投資者的判斷，影響者投資者的心理，進而直接影響著交易決策，同時投資者的交易行為又影響和反映到指數當中來。無論機構還是個人，沒有誰可以說他根本不看指數走勢的?？墒菫槭裁从羞@么多機構和投資者覺得指數莫名奇妙嚴重失真？為何絕大部分機構年年預測指數，年年錯誤？為什么會出現當今市場經常有的指數大跌個股普漲，指數大漲個股普跌的情況？為什么如中國石油601857這樣的少數權重個股只要拉升，大盤狂漲，權重下跌大盤狂跌？。為什么說，許許多多的機構和個人將投資收益幅度和大盤漲幅做比較來衡量其投資水平高低，是對市場的無知？我們明白了現在所使用的指數不能真實反映整體市場的交易價格變化，也就知道了為什么無數投資者在市場中受到指數誤導。誰能否認目前的市場中，只要控制了少數權重股票，就可以完全左右市場走勢，進而很大程度上影響甚至控制了廣大投資者的判斷，預期，心理和交易決策？
在中國很快將要推出股指期貨的情況下，我們有必要深入去研究股票指數。在我看來，中國這么多年采用的指數，無論是上證指數還是深證指數，或者滬深300指數，上證50指數，他們都不是一個真實準確反映市場價格變化的指數，其計算方法有著嚴重的不科學性。連老牌的香港恒升指數和美國道瓊斯指數都有著錯誤得很低級的不科學性?？梢哉f荒謬的證券指數欺騙了整個世界的投資者。
我們來看上證指數：
“上證指數”全稱“上海證券交易所綜合股價指數”，是國內外普遍采用的反映上海股市總體走勢的統計指標。
上證指數由上海證券交易所編制，于1991年7月15日公開發布，上證提數以"點"為單位，基日定為1990年12月19日。基日提數定為100點。
隨著上海股票市場的不斷發展，于1992年2月21日，增設上證A股指數與上證B股指數，以反映不同股票（A股、B股）的各自走勢。1993年6月1日，又增設了上證分類指數，即工業類指數、商業類指數、地產業類指數、公用事業類指數、綜合業類指數、以反映不同行業股票的各自走勢。
至此，上證指數已發展成為包括綜合股價指數、A股指數、B股指數、分類指數在內的股價指數系列。
2、計算公式
上證指數是一個派許公式計算的以報告期發行股數為權數的加權綜合股價指數。
報告期指數=（報告期采樣股的市價總值/基日采樣股的市價總值）×100
市價總值=∑（市價×發行股數）
其中，基日采樣股的市價總值亦稱為除數。
3、修正方法
當市價總值出現非交易因素的變動時，采用“除數修正法”修正原固定除數，以維持指數的連續性，修正公式如下：
修正前采樣股的市價總值/原除數=修正后采樣的市價總值/修正后的除數由此得到修正后的連續性，并據此計算以后的指數。
當股票分紅派息時，指數不予修正，任其自然回落。
根據上海股市的實際情況，如遇下列情況之一，須作修正：
（1） 新股上市；
（2） 股票摘牌；
（3） 股本數量變動（送股、配股、減資等等）；
（4） 股票撤權（暫時不計入指數）、復權（重新計入指數）
（5） 匯率變動
新股上市：新股上市第二天計入指數，即當天不計入指數，而于當日收盤后修正指數，修正方法為：
當日的市價總值/原除數=當日的市價總值+新股的發行股數×當日收盤價/修正后的除數
除權：在股票的除權交易日開盤前修正指數：
前日的市價總值/原除數=[前日的市價總值+除權股票的發行股數×（除權報價-前日收盤價）]/修正后的除數
撤權：在含轉配的股票除權基準日，在指數的樣本股票中將該股票剔除；
復權：在撤權股票的配股部分上市流通后第十一個交易日起，再納入指數的計算范圍。
4、指數的發布
上證指數目前為實時逐筆計算，即每有一筆新的成交，就重新計算一次指數，其中采樣股的計算價位（X）根據以下原則確定：
（1） 若當日沒有成交，則X=前日收盤價
（2） 若當日有成交，則X=最新成交價
上證指數每天以各種傳播方式向國內、國際廣泛發布。
核心的錯誤產生在哪里呢？我們可以看到，指數的不科學性，就在于它的計算方法。2、計算公式
上證指數是一個派許公式計算的以報告期發行股數為權數的加權綜合股價指數。
報告期指數=（報告期采樣股的市價總值/基日采樣股的市價總值）×100
市價總值=∑（市價×發行股數）
其中，基日采樣股的市價總值亦稱為除數。
所有上證指數，都是按照這樣一個公式產生的，只是選取的股票樣本有所不同。上證指數是以總市值的變化來計算的，而總市值變化情況由兩個要素決定一個是市場價格，一個是發行股票總數。所以我們用了這么多年的指數所反映出來的既不是整體市場價格變化，也不是總市值的變化。因為它沒有真實反映市場參與，也沒有考慮股票發行數量的不斷改變。
我認為科學的指數指數應該反映整體市場的價格變化，同時反映市場的真實交易參與。于是我們首先要明白這樣兩個前提：一，指數是用來反映市場整體價格走勢的，這是根本。二。市場交易價格是由直接參與的買賣雙方以成交資金和成交數量決定。關鍵的兩個詞：價格變化和交易參與。明白了這樣的前提，我想就很容易，看出上證指數的不科學性在哪里了。道理很簡單，因為不可能所有股票在一天或者一小時一分鐘都100%出來交易。事實上每天的換手在一只股票中所占的比重并不大，很大部分籌碼沒有參與交易。同時每一分鐘在同一只股票中所交易的數量和價格也是不同的，有時成交數量很大，有時卻少得可憐。而股票的價格，是由即時參與交易的資金和籌碼決定的。如果是用總市值來確定，那么實際上沒有發生交易行為的股票它們對指數產生了不應有的卻是巨大的影響，也就不是整體市場真實價格水平變化的反映。
在股指期貨很快推出的時候，如果一個指數的計算方法都有嚴重的不科學問題，你能說我們的市場是公平的市場，是健康的市場嗎？不能。
所以指數的計算公式應該是，
報告期指數=（報告期采樣股的平均價格/基日采樣股的平均價格）×100
平均價格=∑（成交總金額/成交股票總數）
指數是一分鐘公布一個數值，那么平均價格應該是這一分鐘之內的成交總金額除以成交股票總數
這樣計算指數的好處是完全排除了沒有參與交易的股票籌碼對價格的影響，最真實的反映了當前所有參與市場交易的價格，一段時間形成的曲線也就真實反映交易價格變化走勢。采取這樣的計算方法就排除了通過操控權重而對指數產生的四兩撥千斤的可能，要操控市場走勢必須貨真價實的拿出那么多資金或者股票來交易，這在股指期貨推出的情況下，防止用少量資金左右市場將有非常重要的意義，同時也能讓所有的投資者更清楚的看到市場運行的真實狀態。
我們看恒生指數和美國道瓊斯指數的情況：
恒生指數，由香港恒生銀行全資附屬的恒生指數服務有限公司編制，是以香港股票市場中的33家上市股票為成份股樣本，以其發行量為權數的加權平均股價指數，是反映香港股市價幅趨勢最有影響的一種股價指數。該指數于1969年11月24日首次公開發布，基期為1964年7月31日．基期指數定為1000。
恒生指數的成份股具有廣泛的市場代表性，其總市值占香港聯合交易所市場資本額總和的90％左右。為了進一步反映市場中各類股票的價格走勢，恒生指數于1985年開始公布四個分類指數，把33種成份股分別納入工商業、金融、地產和公共事業四個分類指數中。恒生指數成份股的選取原則如下。
（1）按股票市值大小選擇，必須屬于占聯交所所有上市普通股份總市值90％的排榜股票之列（市值指過去12個月的平均值）。
（2）按成交額大小選擇，必須屬于占聯交所上市所有普通股份成交額90％的排榜股票之列（成交額乃指過去24個月的成交總額）。
（3）必須在聯交所上市滿24個月以上。
根據以上標準初選出合格股票后、再按以下準則最終選定樣本股：
（1）公司市值及成交額之排名。
（2）四個分類指數在恒生指數內各占的比重需大體反映市場情況。
（3）公司在香港有龐大業務。
（4）公司的財政狀況。
恒生指數計算公式是：
現時指數 = （現時成份股的總市值）/（上日收市時成份股的總市值）*上日收市指數
國企指數，又稱H股指數，全稱是恒升中國企業指數。也是由香港恒生指數服務有限公司編制和發布的。該指數以所有在聯交所上市的中國H股公司股票為成份股計算得出加權平均股價指數。國企指數下1994年8月8日首次公布，以上市H股公司數目達到10家的日期，即1994年7月8日為基數日．當日收市指數定為1000點。
道。瓊斯指數：
股票價格平均數＝入選股票的價格之和/入選股票的數量
道?瓊斯指數，即道?瓊斯股票價格平均指數，是世界上最有影響、使用最廣的股價指數。它以在紐約證券交易所掛牌上市的一部分有代表性的公司股票作為編制對象，由四種股價平均指數構成，分別是：
①以30家著名的工業公司股票為編制對象的道?瓊斯工業股價平均指數；
②以20家著名的交通運輸業公司股票為編制對象的道?瓊斯運輸業股價平均指數；
③以6家著名的公用事業公司股票為編制對象的道?瓊斯公用事業股價平均指數；
④以上述三種股價平均指數所涉及的56家公司股票為編制對象的道?瓊斯股價綜合平均指數。
在四種道?瓊斯股價指數中，以道?瓊斯工業股價平均指數最為著名，它被大眾傳媒廣泛地報道，并作為道?瓊斯指數的代表加以引用。道?瓊斯指數由美國報業集團——道?瓊斯公司負責編制并發布，登載在其屬下的《華爾街日報》上。歷史上第一次公布道?瓊斯指數是在1884年7月3日，當時的指數樣本包括11種股票，由道?瓊斯公司的創始人之一、《華爾街日報》首任編輯查爾斯?亨利?道（Charles Henry Dow l851-1902年）編制。1928年10月1日起其樣本股增加到30種并保持至今，但作為樣本股的公司已經歷過多次調整。道。瓊斯指數是算術平均股價指數。
我們可以看出，香港恒升指數有著和我們上證指數同樣的弊病，即沒有參與交易的股票，因為參與總市值的計算而對指數產生的巨大的失真影響。而道。瓊斯指數這樣的簡單即時價格加權平均更是有著低級愚蠢的不科學性，它無法反映交易數量也就是市場所有交易參與對市場價格和運行的影響。計算道指時選擇的股票數量是不變的，選擇價格是即時的，如以每分鐘最后一個交易價格算。但是，在同一時刻，不同股票成交的數量是不同的，就是同一只股票，在一分中內前后成交幾筆的數量和價格也是不同的。另外道。瓊斯指數的滑稽在于它的樣本只有寥寥的幾十只股票，具有極大的片面性。在世界金融舞臺上被廣泛引用對市場影響巨大的兩個指數，美國道。瓊斯指數和香港恒升指數，在真實反映市場交易參與的數量和價格上，一個完全不考慮市場參與程度也就是交易數量，一個和我們的上證指數一樣，把沒有交易參與的股票都統統算了進去。兩個極端，都不能真實的反映市場交易價格和交易參與數量，當然也就是不科學的，失真的，荒謬的。
總交易金額除以總交易數量等于交易平均價格，這么淺顯正確的道理有誰不能理解嗎？我相信沒有！
美國，香港的金融家們都是弱智嗎？當然不是。牛頓曾說“我能將地球赤道的周長精確到小數點后三位，可是我不知道一群瘋子到底會把股指拖到哪里去！”。愛因斯坦也有過類似無奈的感嘆。很顯然牛頓和愛因斯坦他們的智商是人類歷史上少有的。他們之所以無法預測市場根本的原因就是投資是一門藝術，一門斗智斗勇的藝術，和市場斗和自己斗！既然游戲指標都不是運用科學的模式產生的，那么科學家們用科學的思維模式又怎么能夠戰勝市場，戰勝一群奸詐的金融家呢？或許金融家們暗自切喜，因為他們知道這個市場上的投資者絕大部分不會看透其中的玄妙，越是不科學而具有普遍接受性的東西也就越容易迷惑大眾，也就越有利于他們在市場中翻云覆雨，取得他們的利益。我敢斷言，資本主義國家或者地區的證券指數的不科學性決非是一個錯誤，而是一個陰謀。
至于我們的市場，指數失真的情況其嚴重程度，我想經過這兩年從大熊市到大牛市，投資者都有切身的感受。就連一些證券公司和財經專家都經常在電視上感嘆，不知道到底該看什么才能清楚的判斷這個市場的真實狀況了。我想就算股指期貨不推出，我們都應徹底改正指數計算方法，何況如果股指期貨推出，這對于穩定健康的發展資本市場，讓投資者投資決策更科學，進而保護投資利益是有非常之必要的。[em10]
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